由于钢铁主题仍然很火热，但是笔者发现有些投资者还不是很明白大马股市里的四家长钢公司的运作，譬如说四家公司的毛利率相比之下都有很大的差别（如图表所示，ANNJOO的毛利率比起另外三家公司，既MASTEEL，LIONIND，和SSTEEL高出许多。）今天笔者就为大家解说一下为何ANNJOO的毛利率会比另外三家同行来的高。

首先，炼钢最主要的原材料分别是铁矿（IRON ORE）与废铁（SCRAP METAL），但是这两种原材料都分别用在不同的提炼器材里，也就是高炉（BLAST FURNACE）与电弧炉（ELECTRIC ARC FURNACE）。这两者之间又有什么分别呢？

首先，笔者先简单的解释一下什么是电弧炉（ELECTRIC　ARC　FURNACE）。电弧炉主要以电能为主要能源，再以石墨电极（GRAPHITE ELECTRODE）产生2000至6000度的高温，并以电弧辐射，温度对流和热传导的方式将废铁融化，再生产出最后成品。由此可见，电弧炉最主要的原材料为废铁，而在大马股市里的四家长钢公司（ANNJOO, LIONIND, MASTEEL, SSTEEL）都分别拥有此器材来生产长钢。此外，电弧炉炼钢对炉料的适应性强，它主要以废铁为原料，但同时也能使用铁水，海绵铁（DRI）或热压块（HBI，既LIONIND旗下的其中一种钢铁原料），生铁块等为原料。

接下来我们将探讨高炉（BLAST　FURNACE）的的操作方式。高炉的操作主要是把铁矿石（IRON ORE）还原成生铁的连续生产过程。铁矿石，焦炭和熔剂等固体原料按规定配料比由炉顶装料装置分批送入高炉，并使炉喉料面保持一定的高度。焦炭和矿石在炉内形成交替分层结构。矿石料在下降过程中逐步被还原、熔化成铁和渣，聚集在炉缸中，定期从铁口、渣口放出。总的来说，高炉主要需要到的钢铁原料为铁矿石（IRON ORE）。而在大马四大长钢集团里，只有ANNJOO拥有此器材来生产长钢，其余的三家集团只有较为普遍的电弧炉。

我想大家也开始好奇到底拥有两种器材和一种器材的分别到底有多大呢？由于两种器材的原料分别为废铁和铁矿，所以原材料价格的走势也是跟随国际市场的价格走势来定夺。因此，作为拥有两种器材的ANNJOO可以选择性使用其器材来生产钢铁，相比之下其余的三家（LIONIND，SSTEEL，MASTEEL）则毫无选择，即使废铁的价格一而再再而三的走高的话，它们也得硬着头皮的买入原材料（废铁）来生产钢铁。ANNJOO在如此的情况下却拥有优势，因为该集团分别能够以废铁（电弧炉）或铁矿（高炉）来生产钢铁，所以要是废铁的价格居高不下的话，该集团可以选择以铁矿作为原材料的高炉来进行生产活动，相反要是铁矿的价格居高不下的话该集团能够该用回原有的电弧炉来做生产。这也解释了ANNJOO的毛利率为何比起其余的三家同行来的高，因为该集团可以选择性的使用生产成本较低的器材来使用。

另外，笔者还要补充的是，使用电弧炉的钢铁业者目前所面临的隐忧是石墨电极（GRAPHITE ELECTRODE，主要用来令电弧炉运作的零件之一）的供应短缺令到其价格飙升，因此这也是为何除了ANNJOO以外的其余三家长钢业者的毛利率被挤压的原因之一。大家可以参考此链接http://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2017-08-02/doc-ifyinvyk3375247.shtml　所提及的石墨电极的价格还会继续攀升至明年三月为止。这也意味着接下来的几个月使用电弧炉的钢铁业者们的生产成本将会提高

希望笔者的这篇小小的文章能够帮助大家理解四家长钢业者的炼钢器材的区别，好让大家能够做出适合自己的投资决定。笔者所提供的毛利率数据是以各家公司2016年年报的毛利率做准，因此如有任何差错请多多见谅。以上文章纯属分享，毫无买卖的建议。

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