请问星报岀版（Star，6084，主板贸服股）的业务状况如何？前景如何？目前在低价位，可否买进？

谢谢

陈先生（新山）

答

星报出版（Star，6084，主板贸服股）自2010年11月派出近50仙的特别股息之后，股价就掉入漫长的调整之中，从约4.15令吉徐徐滑落至目前的2.40令吉，约掉了40%。

特别股息之后，公司这两年股息稳定在18仙。由于其业务日趋成熟，赚幅持稳，除非有突破性的商业发展，不然我们不妨从派息的角度去探讨它可否买进。

过去3年其每股盈利是25至28仙，如果我们看2010年的所得股息是73.6仙，对比最高股价4.15令吉，即周息率是18%。

不过，由于当中的52.6仙是特别股息，2010年星报出版实际上例常派息是21仙，和之前两年一样。反而在2011至2012年的股息减少至18仙。

营业额遇瓶颈

扣除特别股息效应不算，星报出版在2009至2010年的股价约在3至3.30令吉左右，以21仙股息，周息率在6至7%之间。

如今股价2.40令吉，如以18仙股息来计算，则有7.5%的周息率，稍微超卖。

我想，原因是在当时星报出版业务屡创新高，投资者对它的成长甚有期许，所以不介意买贵一点。事实上也证明他们的眼光是对的，一、两年后多拿了一笔52.6仙的特别股息。

如今情势转变，星报出版3年来营业额停留在10亿令吉的瓶颈，无法突破。同时，“505大选”后，一些选民生气国内数家报章过于偏袒执政党而号召罢买，对它的营业额可能有些影响，而净利也滑落了30%，导致股息跟着减少（第一次中期股息从9仙跌至6仙）。

如果这种现象持续，那么全年股息介于12至15仙时，以其普遍上周息率在6至7%，预料股价只有1.70令吉至2.50令吉，看来市场对它的评估相当合理。

其他观点

星报出版次季业绩和派息率令人失望，引发分析员纷纷调低短期业绩预测和评级，但仍对长远表现和潜能有信心。

星报出版截至6月30日止次季净利按年滑35.5%至2853万9000令吉，同季营业额则按年滑落16.1%至2亿5131万9000令吉；现财年同季每股盈利为3.87仙。

大众投资银行研究 业绩黯淡

“就如我们所预料，星报出版的2013财年业绩表现黯淡。无论如何，我们相信公司正在经历的痛，将会是未来应付挑战最好准备。”

艾芬投资银行研究 评级下修

“星报出版业绩缺乏短期的催化剂，所以决定降级至‘卖出’。”