2.来百利选择在今年9月份收购了Alliance橡胶正确吗？有什么好处？

3.超过1亿令吉的收购价会否影响业绩？

4.乙烯基手套市场前景怎样？

答

虽然来百利（RUBEREX，7803，主板工业产品股）截至2013年9月30日财年第3季净利和营业额，分别按年下滑99.3%和7.6%，但我们其实并不太过担心，因为管理层已经采取了一些提高未来赚幅的措施，包括自动化部分生产过程（如脱模和纸盒包装），以减低对人力资源的依赖。

减15%人力

此外，公司也着手巩固销售团队和销售管道，以及整合和集中生产程序来减低重复工序，并借此减少了15%的人力资源成本。

总的来说，我们认为向来低调的来百利，将通过上述一连串的改革而引起市场的注意。

并购进军丁腈手套业

除了整顿公司内部，来百利也拓展收入来源，包括通过全购Alliance橡胶私人有限公司以进军发展蓬勃的丁腈手套市场。

来百利在今年9月，以1亿1300万令吉全购Alliance橡胶，收购价相等于2012财年净利的9倍（本益比），我们认为是合理的，而且一旦上述收购在明年首季完成，估计盈利将增加980万令吉。

乙烯基手套走弱

Alliance Rubber的丁腈手套产能为每年27亿只，目前产量仅占60%至65%，在需求不断增加的情况下，产量随时提高至产能的80%。

我们相信，丁腈手套的强劲潜能，也将抵消部分旗下乙烯基手套（Vinyl Gloves）业务跟随大势走弱的亏损。

乙烯基手套供过于求，导致平均售价下滑，业者无一不受到牵连，估计该情况会持续至未来2、3个季度。

综合来百利目前情况和前景，我们预测2014财年和2015财年净利，分别为2300万令吉和2800万令吉，并给予“短线买入”的评级，目标价是1.08令吉。