自从我国闹出7亿美元政治献金落入首相的事件后，原本面临国际金融动荡而下跌的令吉汇率，跌势更凶。

专家在上半年还在预测今年会不会下跌至每美元兑4令吉大关时，今年8月已经跌破4令吉大关，目前更亦步亦趋的朝每美元兑4.50方向下跌。

政府高官当然还是可以高调表明这是外围国际金融问题，不受政府经济政策左右，与政府无关，更有些高官继续早前论调，令吉汇率偏低可刺激出口，同时加强旅游业，对大马经济有利。

这些正面的冲击迄今还没出现，下跌中的汇率倒是令兑换后的出口令吉收益增加，汇率的落差混淆了实际的出口表现。

上周刚公布的7月对外贸易出口，在弱势令吉汇率“帮助”下，保持连续两个月增长，表面看来好像还不错，增长率虽然仅3.5%，略比6月的5%逊色，但至少不是负数，比市场预期的增长3.2%好。

双电升石油大减

从表面数字来看，这个月份的出口表现和6月一样，也是因为电子电器产品（双电）出口取得双位数增长所致。

双电7月出口约231亿令吉，比去年同时期增长25亿令吉或12%。

单单双电这十个位数（十亿单位）的增长幅度，与7月总出口额632亿令吉比较，就可看出双电在此次出口所扮演的绝对决定性角色。

其实，7月出口总额增幅仅21亿令吉，甚至比双电25亿令吉增幅还要低。

这形势主要是因为石油与棕油（双油）出口表现乏善可陈，棕油产品出口横摆，保持40亿令吉上下，石油则锐跌，其中原油减逾25%，石油产品猛降34%，液化天然气也跌近24%。

这三种石油类出口总共就萎缩约39亿令吉，若非双电那25亿令吉增幅抵消64%这负面冲击，7月出口总额恐怕会逆转回负数。

除了双电产品外，支援7月总出口，致使其出现正数增长的其他产品都是制造业产品，这包括化工产品（增长约20%），还有机械，用具与零件产品（+23%），以及金属制造业产品（+37%）。

这三类制造业产品总共带来逾20亿令吉增幅，与双电合计45亿令吉增长，总算完全抵消三大石油类出口的总数负39亿令吉，为7月保住连续第二个月份出口增长。

连续十个月萎缩

乍看起来，大马的出口表现似乎蛮不错。这是兑换回令吉后的表现。

如果我们用美元计算，也就是实际出口交易表现，情况却完全不一样，7月平均汇率为每美元兑3.8011，已经比6月每美元兑3.7391为低。当然最重要还是去年7月汇率更是高达每美元兑3.1842。

这一年来的汇率差距高达逾19%，因此如果以美元计算，整个形势就马上逆转，尤其是以令吉计算，7月出口仅增长3.5%，幅度并不大，汇率的逆向差距却是高达双位数。

如果以美元为单位计算出口表现，7月出口不但没有增长，反而出现高达13%双位数萎缩。

本栏上个月分析6月出口表现时，已经列出该月出现汇率落差16%，在扣掉这汇差后，实际上该月出口也是负数。

如果全部月份出口都以美元计算，7月已经是连续第10个月萎缩。

从令吉汇率在接下来月份的跌势越来越严重看来，这汇率差距会进一步扩大。

这也意味我们还没有尝到汇率走弱带来的刺激出口积极作用前，恐怕会先受到这汇差带来的假增长现象所迷惑，忽略了出口正在坏中却受看好的窘境。