国家银行新任行长周五终于公布了今年首季经济增长数字，也正如大家所预测，这第一季经济增长率虽然比去年首季放缓，但是，仍然处于政府修订后的全年增长预测范围。

由于国际原油价格大跌，政府今年初修订财政预算案，同时也预测今年全年经济增长将放缓至4%到4.5%之间。从今年首季经济增长没有脱离预期的全年国民生产总值增长范畴来看，只要没有太大意外，这全年4%至4.5%增长率应该垂手可得，但是这也不意味国家经济会一帆风顺。

弱势令吉夸大出口

正如本栏上周所提醒，经济在暗流汹涌中颠簸，增长会比去年首季差，那是意料中事，特别是去年首季经济增长率高达5.6%，远比修正后的预测数字高。

首季经济增长是在令吉依然低落，兑美元汇率比去年首季弱上双位数，遮掩了外需弱势，建立显著贸易出超，为经济增长作出“不真实贡献”。

尽管以令吉计算的今年首季出口只增长1%，远比去年首季萎缩2.5%强，同时也因为入口横摆，以及令吉汇率弱势造成的双位数增值，贸易出超竟然扩大12.2%，让实质不强的外需，因着弱势令吉，而以强劲姿态，为首季经济增长作出不孙色的贡献。

今年第一季出口表现并不真实，因为首三个月的令吉汇率和去年同时期出现很大差距，所谓的出口增长1%，若以美元计算，第一季出口不但没有增长反而是双位数萎缩。

今年1月份是令吉兑换美元汇率历来最低的月份，平均兑换率为每美元兑约4.33令吉，比去年同时期跌了约21%，2月份每美元兑4.18令吉，跌约16%，以及最新的3月份，则跌了11%，三个月平均跌幅约16%，这意味如果以美元计算，首季出口估计萎缩约15%。

最新的3月份出口只增长0.2%，这其实等于横摆，若是以美元计算，恐怕是萎缩逾10%，而我国主要出口市场如中国和美国，还有转口市场新加坡等，全部的首季入口都萎缩，因此，我国首季实质外需并没有像令吉所呈现的数字这么乐观。

当然，在国内通报经济数字，必须以本国货币汇率为计算单位，这原无可厚非。而且对国内生产总值增有贡献的外需数字，并不纯粹看出口表现，贸易出超更重要。

政府决策左右内需

就当前经济数字来说，以美元按年比较计算的实质出口增长，作用不在眼前或者刚过去季度的经济增长率，而是接下来的经济前景。

远的不说，第二季首个月份，4月份大马制造业采购经理指数，已滑跌至47.1，这已经是5个月来最低水平，由于是50以下，这也是5个月来最严重的萎缩幅度。制造业数字包含内外需，由于我国经济是出口贸易导向，制造业萎缩现象主要还是反映外需疲弱，外需比重比内需高。

从可预见的未来形势来看，外需依然很不可靠，而令吉汇率的变动也还没有稳定下来，虽然今年4、5月份，令吉汇率恢复至每美元兑4令吉以下水平时，政府高官津津乐道，但是只那么两个月不到，一马发展债券毁约事件就让令吉跌回每美元4令吉。

当然经济可依赖内需，这也是近几年，政府为了达到高收入国所需的国内生产总值数字，而赖以取得5%-6%上下增长率的依靠，这尤其是我国最大经济领域的服务业领域。今年首季也不例外，服务业领域继续引导经济向前走。

不过，本栏上周已经提醒，我国正面对债台高筑问题，不管是私债官债还是国债，国内银行已经勒紧贷款发放，官营公司一马发展更一度闹出债券毁约事件。

政府高官却又放话，如果国际原油价格上涨，政府手头充裕，会展开更多发展计。这显示政府不甘于经济增长放缓，政府政策恐怕会直接左右未来的国内需求状况。