有谁跟我一样好奇病毒开始爆发后,建筑股表现会如何的?如果你有跟我一样疑问的话,那么我们就来研究一下到底 GKENT 业绩为什么会下跌那么多,然后再讨论一下公司在FY 2020 Q4 里面做的一个 RM 3.43 Million 的产业Revaluation 到底是什么~
首先;以公司的主要 Segment – Engineering 业务来说的话,相比于FY 2019 Q4 来说他们下跌了 35%(从 RM 80.53 Million 下跌至 RM 52.10 Million)的营业额,而Segmental Profit 则是因为营业额的下跌以及更的Profit Margin(没有讲是什么原因,不过应该是Project 进行商讨后赚幅拉低了)造成69% 的下滑
而公司目前主要专注的业务分别是 Hospital Tanjung Karang 以及 Hospital Endokrin Putrajaya,并且在这个季度里面也在完善一些 LRT 2 Project 的工程,至于大家极度关注的LRT 3 Project 呢?管理层表示说 LRT 3 在这个季度内起步比较慢,相信接下来会恢复比较快速的脚步,但是公司 FY 2021 Q1(也就是公司的下个季度)涉及了 2 月,3月,4月,正值MCO 期间,因此我也不知道他们的加快脚步的定义是什么
管理层也有提到说会进行一些 M&A Exercise 来加强自身在这个业务里面的表现,不过目前还没有接到新的Project,需要等 MCO 后再观察..
接下来到公司的Water Metering Business 水表生意。公司在 2019 6 月份与Honeywell 签署了Licensing 协议后,暂时在 FY 2020 Q4 的季度里面还没看到全部的效果效果,因为他们在这个季度的营业额下跌了 13%(RM 34.86 Million 下跌至 RM 30.29 Million,不算很大的跌幅),不过利润则是比上个季度更高,从 RM 5.60 Million 成长到 RM 5.88 Million 左右
以这样的走势来说,下个季度Water Metering 业务有望会出现成长,但是这个是在我们纳入 MCO 的因素进入公司之前所认为的,公司在April 2019 才获得了政府重新营业的准许,因此 18/03 – 19/04 之间可能会有一个空窗期,影响他们的营业额
不过现金流方面的话,公司则是从上个季度(FY 2020 Q3)进步了许多!他们从3个季度累计的 RM 37.51 Million 负营业现金流增加到正营业现金流 RM 5.24 Million 左右,但是整体上公司因为偿还债务以及给出股息,现金相比去年同个季度减少了RM 21.57 Million。但是现金流依然充足,大约还有 RM 241.92 Million 的现金在手~
另外,公司在 FY 2020 全年花费了 RM 4.83 Million 用于购买公司自身的股票(Share Buyback),相比于 FY 2019 全年 RM 25.75 Million 的购买力度大大的减少了!而且我也认为公司不必要再购买自身的股票了,以目前的情况来看的话,如果情况好转不排除公司将会以派发股权给股东作为奖励
最后,公司在这个季度里面进行的产业再估值有点耐人寻味,因为如果剔除这个 Revuluation 的话,公司的净利大约只有 RM 6.40 Million 左右,平均下来EPS 只有 1.136 而已,比目前的 1.3 EPS 低12% 左右,这一点投资者要注意咯!
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