从 LEAP “跳板” 到 ACE 的 TT Vision Holdings Berhad（TTVHB、0272）相信也是不少投资者有在关注的科技股；而该公司呢，确实也在该季（2023 财政年 Q2）中交出了不错的业绩，那今天我们除了开箱该公司的业绩之外，也顺道分享一下 TTVHB 的最新进展。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在该季中，TTVHB 的营业额共合为 RM 16.5 Million，其中有大部分是由他们的光电检测（“Optoelectronic Inspection”）设备和分立元件*（“Discrete Components”）以及我们俗称芯片（“IC”）的检测设备所贡献，分别占了 RM 4.5 Million 和 RM 10.7 Million 的营业额，而暂时来说，太阳能电池（“Solar Cell”）检测设备的贡献还是较弱的，只有 RM 0.8 Million 左右。

*以版主作为行外人的理解，Discrete Components 就是具有特定功能的独立电子元件，比如说控制电流的电阻器（“Resistor”）、作为电子开关或放大器的晶体管（“Transistors”）等，最后这些元件再组装一起，形成 IC。

而在参考多家科技股的业绩后，其实我们可以发现半导体领域貌似已经出现底部的情况，TTVHB 目前的业绩也在慢慢改善中；至于太阳能领域呢，该领域会有自己的资本开销周期（“CAPEX Cycle”），在过去数个季度内都是属于太阳能电池领域 CAPEX Cycle 的 “休息期”，但目前 TTVHB 已经开始重新接获新的太阳能电池检测设备的订单，这一点我们则会在接下来的部分谈到。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

以区域为分布的话，目前中国还是占据了 TTVHB 最大的营业额占比，大约为 RM 10.8 Million 左右，而马来西亚区域的话则是 RM 4.7 Million；版主个人也预计随着公司开始交付太阳能电池检测设备的订单后，中国方面的营业额占比会持续提高。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

回到业绩上，TTVHB 的营业额对比去年同期（2022 财政年 Q2）下跌了约 23.6% 左右，这主要是因为其 Discrete Components 和 IC 检测设备的销量下滑（和半导体领域有关）所致；同时，公司的税前盈利（“PBT”）和一次性的 IPO 开销影响后，也按年下跌了 26.0% 左右。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

不过，在按季比较（对比 2023 财政年 Q1）之下，我们则是可以看到 TTVHB 的业绩出现明显的反弹；公司的营业额在按季比较之下提高了 38.1% 左右，这主要是因为公司的 Optoelectronic，Discrete Components 和 IC 检测设备的销量增加所带动的效果。

作为参考，公司的 Optoelectronic 的客户群中就包括我们熟悉的 D&O（7204），那伴随着电动汽车（“EV”）的需求和供应持续提高呢，相信该领域是还有成长空间的。

以 PBT 来说，我们可以看到 TTVHB 的 PBT 从去年同期的 RM 0.9 Million 激增到该季的 RM 5.7 Million，增长幅度为 665.2% 左右；据管理层在季报内所说，这主要是因为公司的营业额达到了规模经济效应（“Economies of Scale”）的关系，提高了盈利率，所以才有那么大的业绩差别，也就是说公司的营业额很大程度的超过了固定开销，因此盈利率才会上涨。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

以现金流来说，TTVHB 在 2023 财政年 6M 内共有 RM 21.4 Million 左右的净经营现金收入，公司目前的手头上也约有 RM 33.0 Million 左右的现金，属于非常健康的水平。

Ok，谈完业绩了，现在我们来说说看公司未来的发展和前景。

直至 31.07.2023 为止，TTVHB 手头上的总订单为 RM 92.0 Million，主要都是在 2023 3 月份至 6 月份所拿下的（主要都是太阳能电池检测的设备），一般上公司的订单交付期也在 3 ~ 12 个月之内，也就是说接下来的 12 个月（2023 财政年 Q3 至 2024 财政年 Q2），公司的业绩可见度都是比较高的。

据了解，目前 TTVHB 的产能大约为 80.0% ~ 85.0% 左右，已经接近峰值了，不过在版主之前所参观过 TTVHB 的厂房呢，目前该公司的厂房后面还有地皮可以扩建厂房，同时公司也可以在现有的厂房增设多一层以用于组装和测试，总之大家在看到公司的 CAPEX 提高后，应该就是公司的订单太多，需要扩建厂房以增加产能了。

展望未来，TTVHB 接下来的几个季度业绩表现应该会很不错（读者们可以参考以订单除 4 个季度，再以该季的盈利率做为参考）；同时，公司也已经推出了新的产品，如晶圆（“Wafer”）自动检测器、自动 X 射线检测设备（“AXI Equipment”）、新的太阳能分拣设备、以及检测多层太阳能电池的 Tandem Cell Photoluminescence（“PL”）检测设备。

关于 Tandem Cell Photoluminescence（“PL”）呢，你可以想象太阳能电池就像是多层的蛋糕，在叠层之下就可以节省空间，最大化太阳能电板的效率，而 PL 检测的技术则是会用特殊的相机去检测每层在吸收光之后的反应，来检测太阳能电池的健康，该设备可以说是比较先进的测试设备。

近期内，大家可能也有看到 Intel 打算增设 3D 封装的投资（位于 Kulim），虽然不知道 TTVHB 的 Wafer AOI 和 AXI Equipment 会不会受惠，不过这一点，还是值得投资者们留意的。

最后，目前 TTVHB 约 47.72 倍的 PE 估值相信多少有反映了公司的前景，不知道读者们又如何看待这家科技股呢？

照片来源：网络

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