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D&O（7204）业绩分享

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Publish date: Tue, 25 May 2021, 08:33 AM
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D&O（7204）业绩分享
随着今天股市全面反弹之下，众多投资者留意的 D&O 在今天也单日上涨了 4.76%，基本上跟今天科技主板上涨 4.77% 是非常相符的。以此来看，相信 D&O 在业绩出炉前先提前反应而上涨的可能性是较低的。不过，为了探讨这次业绩是否符合大众的 “胃口”，我们就必须先分析公司的业绩，再探讨 D&O 的前景与估值。
• 公司在该季度（“FY 2021 Q1”）的营业额为 RM 205.7 Million；对比 FY 2020 Q1 的 RM 118.2 Million 增长 74.00%、但对比 FY 2020 Q4 的 RM 209.6 Million 则是稍微下滑 1.87% 左右。
• 公司在该季度的营业额依然是以汽车领域（“Automotive”）为主；在该季度以及 FY 2020 Q4 汽车领域的收入占超过 98% 的营业额，剩余的营业额则是来自非汽车领域的业务。
• 若分拆细分领域来看，公司在该季度的汽车领域按年成长了 75.34%、按季下滑 1.88%；而非汽车领域则是按年成长 16.91%、按季度下滑 1.24%。
• 以公司的领域而言，在 Q1 通常都是较为疲弱的一个季度，因此按季有所下滑是属于正常，并且这次下滑的幅度也不大；但其实更值得留意的是公司按年的成长率 – 根据公司在季报内提到是，公司在该季度按年比较的营业额增长主要是来自于公司的销量增长（尤其是中国）以及 “New Business Win”。
• “Net Business Win” 其实是公司从新型车款出炉之前已跟客户商讨好，并且部署几年再获得的订单 – 言下之意就是 D&O 目前业绩暴增其实是公司过去几年以来的努力；而随着全球进入电动汽车时代，D&O 也早已跟相关的客户在洽谈中。
• 以净利而言，公司在该季度的净利为 RM 26.5 Million；对比 FY 2020 Q1 的 RM 3.9 Million 增长 577.18%；但对比 FY 2020 Q4 的 RM 30.3 Million 则下滑了 12.58%。
• 公司在这个几个季度都无太大而值得留意的非营运开销影响业绩。
• 以净利率而言，公司在噶季度的净利率为 12.89%；而 FY 2020 Q1 以及 FY 2020 Q4 则分别是 3.31% 以及 14.47%。
• 基本上，公司在该季度的盈利增长主要来自于营业额的成长、生产线的使用率、效率提高、成本控制等皆帮助了 D&O 在较为疲弱的 Q1 依然可以交出相当不错的业绩。
• 以净经营现金流而言，公司在该季度的净经营现金收入为 RM 35.8 Million，对比 FY 2020 Q1 的 RM 9.9 Million 增加了 261.56%；而该季度的资本开销为 RM 24.8 Million，公司在扣除资本开销后依然有净自由现金流。
• 公司在该季度内未经审计的现金为 RM 95.1 Million，而债务则是高达 RM 112.8 Million，暂无净现金状态。
对于公司该季度的业绩而言，个人认为在 Q1 较为疲弱的业绩依然能达到 RM 26.5 Million 的净利实属不简单。不过，市场貌似已经在业绩出炉之前就有公司达到 RM 25.0 Million 的猜测，这次超出 RM 25.0 Million 的业绩不知道投资者会有何想法 – 但我们也必须因为多家投行推广这家公司的业绩前景而抵消掉部分的乐观因素。
以前景上而言，与许多投行的估计一样；相信今天是 D&O 开始其历史性成长的第一年。但必须提醒投资者的是，目前的 P/E 估值依然是 71.81 倍；假设全年如投行般预计将会达到 RM 100.0 Million – RM 120.0 Million 的话，FPE 依然是 43.22 倍左右 – 虽然不算太高估，但是能更便宜的话自然是最好的。
那么，在这里作者想做个简单的统计；如果你是持股 D&O 对于业绩满意的话请留言 “1”、若是持股但觉得不满意的话请留言 “2”、最后若是没有持股但觉得业绩已符合投资者预期，可能有潜在投资机会的话可留言 “3”。
- 完 -
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D&O (7204)
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