浅谈 LIONIND（4235）出售子公司的操作

在 “沉寂” 了一段时间后，今天 LIONIND 再次带动了钢铁股的整体走势，其中今天的主角 LIONIND 也以 RM 0.705（上涨 15.57%）收盘，呈现了非常强劲的走势。但是实际上这次公司的操作对公司、股东有什么样的影响呢？以下就是这次公司文告中所整合的重点，希望对 LIONIND 有兴趣的投资者有帮助。

首先呢，LIONIND 旗下间接控股 99.0% 的 Antara Steel Mills Sdn. Bhd.（“Antara Steel”）终于正式签下了买卖协议了，而这次 LIONIND 将会透过其子公司出售 Antara Steel 约 218,010,000 的普通股（“Ordinary Shares”）和 30,000,000 的可赎回优先股（“Redeemable Preference Shares”）的股权，其销售价格分别为 RM 479.8 Million 和 RM 30.1 Million。

从 LIONIND 的年报中可见，Antara Steel 所生产的产品主要为热压钢铁（“Hot Briquetted Iron”）并且出口到国外的市场中；而 Antara Steel 在 FYE 2021 中的盈利为 RM 56.4 Million，可见该公司的盈利能力是很不错的。

那么以估值而言呢，这次收购方 Esteel Enterprise Pte. Ltd.（“Esteel”）会以 4.81 倍的 PTBV 和 9.03 倍的 P/E 估值来收购 Antara Steel，参考本地的钢铁公司来说这样的估值其实也是合理的。

除此之外，这次 Esteel 还会购买 Antara Steel 在纳闽（“Labuan”）的其他资产，比如说在纳米的库存、流动资产、应收账款等都会纳入计算，当然负债也会被纳入计算当中；总体上来说，预计最后的收购价格将会是 RM 663.8 Million 左右。

以此作为参考的话，我们估计会看到公司 LIONIND 在完成出售会会有一次性的 RM 403.1 Million，不过对于部分的股东来说可能要失望了，因为这次公司将不会从中支付任何的特别股息，而是会将之再投入到公司的业务之上。

作为参考，其实 LIONIND 在 2019 年的时候就已经获得了 EGM 通过公司进军到扁钢方面的业务（这次的出售也同样需要投资者通过），这次的 RM 663.8 Million 其中也会有 RM 172.1 Million 投入到扁钢的业务当中，剩余的 RM 487.2 Million 则会分到偿还贷款、购置新的业务等等，不过公司却还未表明除了扁钢业务之外的新业务。

综合公司的整个操作来看呢，基本上能够看到他们释放价值是非常好的；而根据 LIONIND 当前的 RM 506.0 Million 的市值来看的话，毫无疑问这次的操作对于公司来说是相当有利的。

最近我们也看到 LIONIND 持有股份的 PARKSON（5657）也交出不错的业绩，随着经济逐步开放和人流量回到正常水平之下预计 LIONIND 也会受惠其中。只是比较可惜的是这次没有任何的特别股息，因此公司再投入扁钢的业务当中对于投资者来说是需要承担额外的风险，这一点是大家需要小心留意的。

照片来源：The Star

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