在当前的股市中，相信只要是名字中带有 “Hex” 的公司呢，想必读者们都会非常的关注。而今天我们将会讨论的这家 Hextar Industries Berhad（HEXIND、0161）也版主个人非常感兴趣的公司。

照片来源：The Star

在我们正式开箱公司业绩之前，先要简单的提到 HEXIND 在去年 Q4 中的重大公告；在 08.08.2022 时，HEXIND 正式宣布将会以 RM 480.0 Million 收购 Hextar Fertilizers Limited（“HFL”）的 100.0% 股份，并且该收购将会通过发行 RM 0.300 一股的新股（共发行 1.6 Billion 股）去完成。

其中读者们需要留意的是，HFL 将会给予 HEXIND 在 2022 和 2023 财政年* 共合 RM 94.0 Million 的盈利保证（“Profit Guarantee”），也就是说平均一个财政年，HFL 可以给公司带来大约为 RM 47.0 Million 的税后净利（“PAT”）。

*HFL 的财政年在 12 月份结束，因此 HEXIND 才将其财政年从 8 月份结束改为 12 月份结束。

那如果我们从公司当前的 RM 2,197.9 Million 的市值（以每股 RM 0.800 计算）来看，在未加上 HEXIND 本身业务的盈利前就约有 45 倍以上的估值，这也是读者们需要留意的。

Ok，那么 HEXIND 的最新发展已经介绍完，接下来我们继续看公司的业绩表现。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

不知道读者们有没有从上图中看出蹊跷；我们先前提到 HFL 每个财政年将会给 HEXIND 带来 RM 47.0 Million（平均后）的 PAT，如果摊平 4 个季度计算的话，每季也有 RM 11.8 Million 左右的 PAT，为什么在 Q5 中并无反映出来呢？

其实在该季中，HEXIND 的 Q5 所包含的月份还是 9、10、11 月；而公司的对 HFL 是在 2022 年 12 月份完成的 – 意思就是说，我们在下个季度（或者是说 2022 财政年 Q6）才会看到 HFL 给公司带来 1 个月份的盈利。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

可能读者们也会好奇该 RM 94.0 Million 的盈利保证是否合理，那么作为参考，以上则是 HFL 在 2019 至 2021 财政年的业绩表现。

但基于公司换了财政年结束的时间，因此我们并无任何可以按年比较的数据参考。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

不过，我们仍可以看到公司在按季（对比 Q4）的业绩表现；以营业额来说，HEXIND 的营业额按季下滑了 RM 4.2 Million 左右，这主要是因为公司的肥料（“Fertilizers”）因为接近 Monsoon 季节而受到了交付期的影响，同时公司的工业用电池（“Industrial Battery”）的买卖收入也降低，进而导致公司的营业额下滑。

所幸的是，因为公司的产品组合（“Product Mix”）在该季中有更多是偏向于更高净利率的产品，因此公司的 PAT 不减反升；从 RM 3.1 Million 左右提高至 RM 4.0 Million 左右。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

从现金流的角度看，HEXIND 的净经营现金收入也陷入了 RM 26.5 Million 的净流出；这主要是因为公司的应收账款（“Trade Receivables”）增加所致，公司的手头上也仍有 RM 55.5 Million。

若要从投资 HEXIND 的角度来说，还是公司的前景更为重要；以肥料业务而言，公司在植入了 HFL 后的产能将会从 75,000 MT 增加至 679,000 MT，大约为 8 倍左右的增长，当然业绩上也会有相对的成长。

至于公司本身的重工业设备（“Heavy Industries”）普遍也都用于挖矿（“Mining”）和采石（“Quarrying“）的领域，公司在 Note B3 中有提及随着 LRT 3、MRT 2、Pan Borneo 告诉功率、Gemas-Johor Bahru Electrified Double Tracking Project 等项目的发展将会带动该业务，而设备出租（“Equipment Rental”）的业务也预计会在经济恢复之下，持续改善。

最后，不知道读者们又将会如何看待 HEXIND 在该季中和市场预期有些差别的业绩呢？

By: 小编

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