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REVENUE(0200)业绩分享 – 02.09.2022

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Publish date: Fri, 02 Sep 2022, 11:52 PM
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今天出门逛街的时候,看到了我们好久没有聊的 “白色机器”;而很多网友也有提到公司在该季度(FY 2022 Q4)中的业绩表现有些不尽人意,我们今天就一起看看公司的业绩好了。

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营业额 | 按年增加 62.62%、按季增加 24.95%

REVENUE 在这个季度中录得 RM 28.5 Million 的营业额,其中约有 65.4% 来自于其 EDC Terminal(也就是白色机器的销售和租凭,目前公司共管理 106,000 架左右的 EDC Terminal)、22.6% 来自于 ETP 业务、和最后的 12.0% 是由其他服务(“Solution & Services”)所贡献的。

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在按年(对比 FY 2021 Q4)比较之下,公司因 EDC Terminal 的销售走强之下使该业务成长了 RM 8.5 Million,而 ETP 也随着网上的交易增加而提供了 RM 1.8 Million、而其他业务中则是因为公司销售其电子支付的解决方案而提高了 RM 0.6 Million,其成长占比并不大。

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若以按季(对比 FY 2022 Q3)来比较的话呢,公司的营业额增值主要使来自于 EDC Terminal 销售的增长,看来经济活动开放也有助于带动 REVENUE 旗下 EDC Terminal 业务的表现。

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税前利润(“PBT”)| 按年下滑 50.56%、按季下滑 85.98%

在该季度中,REVENUE 的行政开销(“Administrative Expenses”)也因为员工成本上调了 RM 1.9 Million 而大幅度提高,同时公司也有数个一次性的开销影响;比如说 RM 0.6 Million 的外汇亏损、RM 0.5 Million 的额外减值拨备(“Provision”)、RM 0.5 Million 的基础设施开销增加、以及另外 RM 0.5 Million 的减值亏损。

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以此来看,员工的成本上调多半不是一个季度可以解决的问题,所以如果投资者要反过来计算的话,实际上公司在该季度中的一次性开销的增加为 RM 2.1 Million 左右。

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虽然公司在之前的分享会中有提到,其 ETP 的盈利率因为 Merchant 组合的变化而有盈利率的提高(如果没有记错的话,Lazada 平台对 REVENUE 跑的是 Flat Rate,并不是看总处理金额),不过公司仍有有被其 VSure Tech Sdn. Bhd.(“VSure Tech”)的亏损影响,因此,当大家看净利(“PAT”)是亏损的,但是如果算对 REVENUE 股东而言的话是有盈利的,这是因为 REVENUE 对 VSure Tech 控股被归类为 Associate 的关系。

那么以按季来说呢,公司也因相同的关系而导致盈利下滑了 85.98% 左右。

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现金流 | FYE 2021 对比 FY 2022

在 FYE 2022 中,公司共创造了 RM 23.1 Million 的净经营现金收入,不过在同期间公司也投入了 RM 22.5 Million 左右到 CAPEX 中;反之公司在 FYE 2021 中则是创造了 RM 12.6 Million 的净经营现金收入,投入了 RM 10.7 Million 的 CAPEX。

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不过,这里的 CAPEX 是不包括投资其他的公司的,比如说在 FYE 2022 中公司就投资了 RM 12.0 Million 到别的公司上,FYE 2021 则是 RM 4.5 Million 左右。

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公司在该季度中也并无献议派发任何的股息,手头上仍有 RM 82.2 Million 的现金储备。

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前景 | 估值

以企业的角度来看,虽然现在的 REVENUE 在不断的投资新的企业,不过他们所收购的 Wannatalk AI、VSure Tech 和 Scan Pay 等等都在完胜公司自己的生态圈中。如果公司发展顺利的话,那么他们在未来就是可以做一站式 B2B2C 解决方案的公司;相信很多 Merchant 也不介意会用公司的完整生态圈服务。

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不过,跟人吃饭的道理一样,吃了下去还是需要时间消化、沉淀;因此 REVENUE 在短期内应该还是需要一段和新业务整合的磨合期。

以估值来说的话,HLIB 给出了 RM 1.880 的估值,相当于当前股价的双倍(目前估值在 33.86 倍左右)。

至于该估值是否合理呢?这一点就要看大家自己判断了。

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