今天出门逛街的时候，看到了我们好久没有聊的 “白色机器”；而很多网友也有提到公司在该季度（FY 2022 Q4）中的业绩表现有些不尽人意，我们今天就一起看看公司的业绩好了。

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营业额 | 按年增加 62.62%、按季增加 24.95%

REVENUE 在这个季度中录得 RM 28.5 Million 的营业额，其中约有 65.4% 来自于其 EDC Terminal（也就是白色机器的销售和租凭，目前公司共管理 106,000 架左右的 EDC Terminal）、22.6% 来自于 ETP 业务、和最后的 12.0% 是由其他服务（“Solution & Services”）所贡献的。

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在按年（对比 FY 2021 Q4）比较之下，公司因 EDC Terminal 的销售走强之下使该业务成长了 RM 8.5 Million，而 ETP 也随着网上的交易增加而提供了 RM 1.8 Million、而其他业务中则是因为公司销售其电子支付的解决方案而提高了 RM 0.6 Million，其成长占比并不大。

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若以按季（对比 FY 2022 Q3）来比较的话呢，公司的营业额增值主要使来自于 EDC Terminal 销售的增长，看来经济活动开放也有助于带动 REVENUE 旗下 EDC Terminal 业务的表现。

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税前利润（“PBT”）| 按年下滑 50.56%、按季下滑 85.98%

在该季度中，REVENUE 的行政开销（“Administrative Expenses”）也因为员工成本上调了 RM 1.9 Million 而大幅度提高，同时公司也有数个一次性的开销影响；比如说 RM 0.6 Million 的外汇亏损、RM 0.5 Million 的额外减值拨备（“Provision”）、RM 0.5 Million 的基础设施开销增加、以及另外 RM 0.5 Million 的减值亏损。

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以此来看，员工的成本上调多半不是一个季度可以解决的问题，所以如果投资者要反过来计算的话，实际上公司在该季度中的一次性开销的增加为 RM 2.1 Million 左右。

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虽然公司在之前的分享会中有提到，其 ETP 的盈利率因为 Merchant 组合的变化而有盈利率的提高（如果没有记错的话，Lazada 平台对 REVENUE 跑的是 Flat Rate，并不是看总处理金额），不过公司仍有有被其 VSure Tech Sdn. Bhd.（“VSure Tech”）的亏损影响，因此，当大家看净利（“PAT”）是亏损的，但是如果算对 REVENUE 股东而言的话是有盈利的，这是因为 REVENUE 对 VSure Tech 控股被归类为 Associate 的关系。

那么以按季来说呢，公司也因相同的关系而导致盈利下滑了 85.98% 左右。

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现金流 | FYE 2021 对比 FY 2022

在 FYE 2022 中，公司共创造了 RM 23.1 Million 的净经营现金收入，不过在同期间公司也投入了 RM 22.5 Million 左右到 CAPEX 中；反之公司在 FYE 2021 中则是创造了 RM 12.6 Million 的净经营现金收入，投入了 RM 10.7 Million 的 CAPEX。

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不过，这里的 CAPEX 是不包括投资其他的公司的，比如说在 FYE 2022 中公司就投资了 RM 12.0 Million 到别的公司上，FYE 2021 则是 RM 4.5 Million 左右。

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公司在该季度中也并无献议派发任何的股息，手头上仍有 RM 82.2 Million 的现金储备。

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前景 | 估值

以企业的角度来看，虽然现在的 REVENUE 在不断的投资新的企业，不过他们所收购的 Wannatalk AI、VSure Tech 和 Scan Pay 等等都在完胜公司自己的生态圈中。如果公司发展顺利的话，那么他们在未来就是可以做一站式 B2B2C 解决方案的公司；相信很多 Merchant 也不介意会用公司的完整生态圈服务。

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不过，跟人吃饭的道理一样，吃了下去还是需要时间消化、沉淀；因此 REVENUE 在短期内应该还是需要一段和新业务整合的磨合期。

以估值来说的话，HLIB 给出了 RM 1.880 的估值，相当于当前股价的双倍（目前估值在 33.86 倍左右）。

至于该估值是否合理呢？这一点就要看大家自己判断了。

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