阿弟说投资
竞争优势的股票(上)
Adi_Investor
Publish date: Thu, 21 Jan 2021, 12:13 PM
Adi_Investor
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我业余时，替《阿弟说投资》telegram GROUP的会员，做经济周期分析，以及投资趋势的建议、谘询、教育、理財等等。
投资以长期趋势为主，根据趋势的判断哪类资产该买，哪类该卖？再配合适当的交易策略。
这些资产如：股票、债券、房产、黄金等。
目前出版教人如何step by step投資股票的書－－《股票真智慧》
Wechat ID: pigboy1
Email: kongfaw.choo358@gmail.com
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具备长期发展的公司，是需要具备几种优势条件，但实际上你很难找到完全符合全部条件的公司，所以你只需找到符合部分条件的公司就行了。
1.稳定的经营史
尽可能投资最少拥有10年稳定经营史的公司。一家生存超过10年的公司，一定经过经济低迷的阶段，新行业的兴起，旧行业的衰退等起伏变动等等。
根据美国统计：40%新创业的中小型商业在第1年尾时就关闭。剩下的会有80%在未来5年被淘汰。如果庆幸的捱过这6年的瓶颈，也绝不会从此一帆风顺，因为在激烈的竞争中，在接下来的另一个5年内，又会有超过80%的商业会消失。其实，只要回顾自己周围环境所见的各种商店公司，有多少间消失了？换了多少个老板？
低过10年的公司，若投资的话，需考虑以下因素：
a.管理层的能力和品格？
b.公司的产品和服务的性质及需求量如何，发展空间怎样？
c.有多少竞争对手？竞争力又如何？以及是否有竞争优势？
d.过往的业绩如何？是否有上升的趋势？
简而言之，就是该家公司是否有可能在未来的激烈竞争中茁壮地成长？长期经营史不是对公司唯一的肯定，最重要的还需有“稳定的利基市场”。
2.稳定的利基市场
有利基市场的公司，拥有稳定的消费群，所以很少发生营收突然大跌的情况。缺乏稳定利基市场的公司，它们的特点是营收并没有长期的基础，需要不断地开拓寻找，一旦开拓的力道稍歇，营收就会重挫，好似过山车般的情形。。有一个80/20的法则，也就是说公司营收的80%主要是源自20%的旧客户。这些旧客户就是公司的利基市场，也是公司营收的基础。
无利基市场的公司有以下特征：
a.需要不断的寻找合约，顾客集中。
b.产品只能销售１次，之后需不断寻找利润来源。
c.有些虽然有特定市场，但非常低，因为每销售1次，需要许多年才能更换。
如果要投资无利基市场的公司，它必须要有以下２个特点：
a.抵御经济周期能力强。
b.客户分散。
不过具备以上２个特点，是很少见的，目前我只知道有１种行业－－那就是“殡葬业”。
3.重覆使用，消耗性强
生产可重覆性替换消耗产品的公司，才能有稳固的利基基础，及更容易估计未来的现金流。生产一次过消费的公司，即使年年业绩增长，但基础非常脆弱，我们根本不知它何时会崩溃。
4.景气循环免疫
这类公司的最大好处，就是对景气循环有很强的免疫能力。虽然严格来说，很少公司能完全免疫，但总的来说，它们还是能维持其基本的利基市场，而且比较快反弹。只要公司的产品仍然受欢迎，投资者几乎可以不要考虑任何宏观经济和商业变化，反正它肯定会赚钱的。无论经济怎样差，你总会使用牙膏、肥皂、护发水、食物、水、电等东西吧！若要投资景气循环的公司，只要掌握好景开始和结束的时机，也能赚到大钱。
5.高市场渗透力的品牌
在竞争激烈的市场中，各别公司的差异不大的情况下，能脱颖而出的，必须是强力的品牌。品牌力量是需要长时间才能塑造出来的，因此竞争对手难以在短时间内超越。它的市场渗透力强，使消费者不知觉地倾向购买它。
投资有品牌的公司通常都有一定的利基保障，不过不要搞错，就是投资有品牌的公司不等于优势品牌，很多所谓的品牌只是“有牌无品”。真正的品牌是值得信赖、产品质量佳，尤其是老字号，毕竟真正能经得起时间考验的好产品是很少的。品牌也不只是质量或独有性，有时候是一种感觉。优势品牌开拓市场的能力强，利润定价能力高、产品毛利率都很稳定，因此，入这些公司的股票风险是相当有限的。
在品牌分析上，我发现有些投资界的名人也犯了错，就是将CitiBank和Bank of American这些历史悠久，无人不晓的银行，定位成品牌。认为这些银行可以在金融危机熬过了。虽然这些银行暂时安然无恙，可因为
相信这些银行品牌者，投资都受到重创。实际上，对于像银行业或零售业的公司，只有管理，没有所谓的品牌。真正的品牌是管理出错还可以不损其批品牌力量，可管理为先的银行业或零售业，一旦出错，名声就会一落千丈，客户也会另投它处。
投资者最常犯的错误是认为知名品牌一定会带来竞争优势。多尔西认为，最关键的不是品牌受欢迎的程度，而是它能否影响消费者行为：只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。
6.管理简单
没有一间公司的管理层会永远英名的，即使它能一生英明，但总有一天，一定会有一个笨蛋坐上管理层的位子。而管理简单的公司可以承受一个笨蛋胡搞几年，管理复杂的公司半年也不行。你可以叫一个笨蛋管理从事博彩业的BERJAYA TOTO也不会出现问题。但你叫一个笨蛋管理零售业的ECONSAVE或金融业PUBLIC BANK，你等于给这些公司进行慢性自杀。
7.简单易懂
业务简单易懂的公司，安全性比复杂难懂的公司高的多。如果公司过于复杂，一般人根本没有足够的知识评估它，也难以估计它的未来。业务越复杂的公司，它的技术要求和变动性往往也就大的多。即使是管理层也未必能充分掌握它的未来趋势，作为散户就更别提了！投资简单易懂得公司，是可以减少未来未知的风险。如果要投资被认为“钱”程远大且复杂难懂的公司，属于风险性投资，不宜让它超过你的总投资额的1/10。
8.产品变动性少
有些产品变化很大，需要年年进行改进创新，否则无法在竞争激烈的环境生存，这类产品在科技业最常见。这些产品变化速度快，稍慢一步就会被人抢先一步而将你挤出市场。就算是市场的龙头老大也未必稳固。投资变化少的产品，可减少未知的风险因素。假如一个产品10年前和现在没差别，那它未来会改变的可能性也较少。当然也不是说变化大的公司不能投资，关键在于你必须了解该行业的变化和趋势，而且追踪时间需要更频密，对于变化大的行业，投资者的生意眼光要求需要更高，眼界需看得更远。
9.具备杠杆影响整体行业
这类的公司的规模有时未必是最大，但最重要的是，它是整体行业的规则制定者。除非改变整个行业规则，否则是难以撼动它的地位。这些公司往往掌握了行业的杠杠，如广告业的是媒体发布、电脑业的是软件开发、零售行业是产品研发和经销，掌握了这些杠杠的公司，才有可能影响整体行业格局，有其它人所没有的优势。有些技术成为了行业的标准，谁要打败拥有这个技术的公司，除非从新设定标准，改变整个规则。目前电脑系统是以微软为标准，要打败微软，就必须取代这个标准。中国政府迟迟不开放３Ｇ，就是等靠自己研发的３Ｇ标准大功告成，免得处处受制于人。
10.规模经济强大或几乎垄断的公司
公司的规模经济越大，市场占有率越高，它可享有其它竞争对手所没有的优势。规模经济越大的公司，无论成本、名气、形象等，通常都是第一，这些公司几乎垄断市场，要击败这些公司需要长久时间的努力，它们很难在短时间内被取代，因此稳定性强。
这里所说的垄断不包括水、电供应等公用事业，虽然它们成功垄断全部或局部市场，但它们是受到高管制的，所以不是一个良好的投资标。不过幸运的是，它们没有竞争，只要它们的管理效率良好，股价受到低估，也可考虑投资。至于盈利方面一般上不会有令人惊喜的增长。规模经济可简单的说：就是大鱼吃小鱼！拥有这种优势的公司，通常有无近似替代性产品，最好属于有消费需求且不属于法律约束范围。
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股票基本面的《股票真智慧》、技术面的《图表趋势秘密》和经济分析的《经济周期投资》。
内容可浏览：https://ckfstock.blogspot.my/2018/02/adibooks-series.html
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