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【ATFX科普】黄金与白银的避险属性，谁更强？
提到避险属性，人们最先想到的是黄金和白银这两种贵金属。盛世古董，乱世金银。当宏观经济处于衰退和萧条周期时，黄金和白银的价格会直线走高，这让持有它的人有利可图。
不同的是，黄金具有单一的避险属性，趋势分析相对简单，而白银却具有避险与工业的双重属性，趋势分析相对较难。依靠优良的导电、导热和杀菌性能，白银在电子电气、医药、摄影等领域大放异彩。有力的证据是，黄金在工业领域的需求占其年产量的12%，白银在工业领域的需求占其年产量的56% 。
在分析白银未来价格走势时，因为存在避险与工业两种属性，导致投资者处于比较纠结的状态，两种属性对行情的激发和压制，会表现出“相互抵消”的特征。比如在经济衰退时期，工业产出萎靡，自然应当看空白银；但从避险角度考虑，又应当持有白银。最终的结果，是白银维持震荡格局，既不上涨也不下跌。
在波及全球的重大风险事件面前，白银的避险属性受到大幅强化，工业属性会被人们忽略。
类似的案例还有2008年美国次贷危机期间，白银从最低点8.44（08年10月份）上涨至最高49.79（11年4月份），翻了六倍有余。同期的黄金，仅仅从681美元上涨至1921美元，涨了不足三倍。两个经典案例可以论证，白银在绝对的风险事件面前，依旧具备极强的避险属性。
需要提醒的是，白银虽然在避险情绪来临时涨幅要比黄金大很多，但在避险情绪消退时，跌幅同样比黄金大很多。总的来看，黄金的上涨和下跌比较适度，而白银具有明显的暴涨暴跌的投机特征。不过这一点并不是本文要探讨的重点，仅一笔带过。
前面讨论的都是在重大风险事件面前，白银走出的避险行情。毕竟，重大风险事件出现的频率极低。那么，在中小级别的风险事件面前，白银的表现如何呢？
2016年6月24日，英国脱欧公投结果出炉，“脱欧”一方支持率为51.89％，而赞成“留欧”的投票者占48.11％，英国开启脱欧进程。在这一天，白银从最低价17.11上涨至最高价18.30，涨幅6.95%；黄金从最低价1249上涨至1358，涨幅8.72%，高于白银。
2016年11月9日，美国大选结果出炉，别人称作“疯子”的特朗普击败了传统政客希拉里，投资市场避险情绪先是大幅提高，之后大幅消退。黄金和白银都走出了先大涨后大跌的过山车行情。在这一天，白银最低价为18.25，最高价为18.98，最大涨幅4%；黄金最低价为1267，最高价1337，最大涨幅5.52%，高于白银。
在中美经贸摩擦开启的2018年3~8月份，黄金和白银都没有出现明显上涨，反而剧烈下跌。主要原因是美国股票市场大涨，VIX避险指标降低，全球的避险情绪并没有实质性提高。该事件虽然也属于中等级别的风险事件，但不作为衡量黄金白银走势的典型案例。
从英国脱欧和美国大选的案例中可以看出，中小级别的风险事件发生时，黄金的表现要优于白银。当然，这种优势表现的并不明显，甚至可以认为两者涨跌幅基本相当。但是，相比重大风险事件当中，黄金涨幅远远落后的局面来说，这样的优势已经非常难得。
小结
自此，在大中小三类风险事件之下，黄金和白银的避险属性量化比较结束。最终的结论为：重大风险之下，白银涨幅远大于黄金；中等风险之下，白银涨幅略小于黄金；美联储货币政策影响之下，白银涨幅略大于黄金。投资者需时刻留意市场分析确保获取最新的市场消息。
可以看出，白银的工业属性在大中小风险事件中，都没有出现“抵消涨幅”的情况。所以，在以后的白银基本面分析中，完全可以忽略其工业属性的存在，将重点放在避险属性之上。
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CS Tan
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This book is the result of the author's many years of experience and observation throughout his 26 years in the stockbroking industry. It was written for general public to learn to invest based on facts and not on fantasies or hearsay....
davidkkw79
每一年几乎都会出现这样黄金白银的文章，谁强我不知道，但是我可以很肯定的是嘴炮比黄金白银都强太多了！ 嘴炮万岁！
2021-10-06 18:43