在官方就业报告出炉之前，部分相关指标也显示就业市场持续改善。周三公布的ADP就业人数录得56.8万，超过金融市场的普遍预期，因餐馆和其他实体企业恢复招聘。尽管该报告在预测官方非农报告方面表现不佳，但依然增加了市场对于今晚非农的期望。此外美国ISM 9月制造业和服务业就业指数均维持在扩张区间，昨晚刚刚公布的初请失业金人数降至疫情爆发以来的低点，也是6月底以来的最低增长。 

 

 

8月非农就业人数意外大幅低于预期，出现1月份以来的最低增长，主要原因是变种病毒对服务业的冲击，而最新数据显示，美国新增病例在9月中旬达到峰值后有明显的下降，所以可以帮助带动消费和服务业的回升，在今晚的报告中将有所体现。 

 

当前美国失业人口超过500万，仍在持续创疫情后的新低，不过恢复也相对缓慢，劳动力供应短缺加剧，也被认为是削弱劳动力市场的主因，尽管9月份的数据可能会受到疫情期间就业补助计划结束和学生返校等因素的提振，但目前没有太多的证据表明就业增长出现了实质性的强劲回升。 

 

而且失业金补助在9月第一周才结束，并不会立刻刺激大量失业人员寻求返岗，而9月非农报告的采集只涵盖9月份前两周的数据，所以就业人数可能不会出现很大幅度的增长，但是失业率的稳步下降，就是就业市场改善的最大体现，而且按此回落的趋势，可以展望年底前的报告可能更加积极，可以配合美联储减码计划顺利进行。 

 

美联储主席鲍威尔在近期的国会作证中表示，离充分就业还“很远很远”。尽管这更多地说明加息仍有一段距离，但减少债券购买是政策正常化的第一步。9月份的政策会议上，美联储已经表态了在11月的下次会议上宣布缩减购债计划的可能性，本次非农也被许多官员点名看重，可以说直接具有决定性作用。 

 

整体来看随着美国病例激增影响开始消退，新增病例在9月中旬达到顶峰，疫苗接种率还在提升，各行业的招聘可能加速。所以即便今晚迎来连续第二份的疲弱就业报告，也不太可能打乱美联储开始减少对经济支持的计划。甚至有分析人士认为，只要非农是正增长，就会达到减码的门槛。 

 

而具体的就业数据，将影响美联储减码步伐的时间表，如果新增就业超过60万，失业率续降甚至超预期降至5.0%，整体报告可以被视为强劲，美联储能够以较快的步伐去减少每月的购债规模，也意味着加息可能提前，也势必推动减码政策在下个月如期而至。加上美国参议院周四临时提高联邦举债上限直至12月，也提升了美联储年底前缩减购债的可能性。 

 

不过即便报告达不到非常靓丽的程度，但只要基本符合预期，稳健的就业市场不会阻碍减码计划的推进，除非大幅“爆冷”，表现意外地糟糕（如低于20万），才可能让美联储做出暂缓行动的决定。金融市场方面，留意持稳在94关口之上的美元可能寻求更大反弹空间，加上美债收益率预计走高施压金价，而本周连续走高的美股市场则关注数据结果对于美联储具体减码步伐的指引而波动。 

 

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