随着英伟达股价的飙升，投资者和分析师们纷纷将目光投向了这家科技公司。英伟达的股价持续攀升，这是否有望推动纳斯达克指数重新回到多头市场呢？本文将深入探讨宏观经济背景，分析英伟达对纳斯达克的影响，以及可能塑造未来市场走势的因素。

宏观经济概况

美国银行信用评级下调： 标准普尔是国际三大信用评级机构之一，在周一宣布将美国五家银行（KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMB Financial Corp.和Associated Banc-Corp）的信用评级各下调一级。报告指出，这些银行受到利率上升和存款流失的影响，尤其是商业地产领域，特别是写字楼贷款相关敞口高的银行可能面临更大的经营压力。

制造业和服务业PMI数据低迷： 美国周三公布的8月Markit制造业PMI初值从49降至47，创下今年2月份以来的新低。Markit服务业PMI初值从52.2降至51，创下两个月来的新低。其中，服务业的就业指数降至50.1，创下2022年10月以来的新低，新订单指数降至今年1月以来的新低。制造业就业指数降至今年1月以来的新低，新订单指数降至45.3，创下今年6月以来的新低，连续第四个月萎缩。

英伟达财报亮眼： 作为人工智能（AI）代表企业，英伟达公布了第二季度财报，营收同比翻倍，超出预期的22%。EPS盈利同比增长超过四倍，高出预期近30%。AI芯片所在的数据中心业务收入同环比翻倍激增，超出预期的近30%。游戏业务收入同比增长22%，重新回到增长态势。此外，第三季度营收预期同比增长170%，高出预期的28%。英伟达CEO黄仁勋在电话会议中表示，计算的新时代已经开启，价值数万亿美元的数据中心正朝着加速计算和生成式AI的方向转变，未来企业有望实现数万亿美元的生产率提升。

纳斯达克下周走势分析

银行股信用风险与前景： 标准普尔的报告与上周穆迪下调几家银行评级的理由相似，包括存款风险和商业地产（CRE）贷款问题。预计明年初美国可能陷入轻度衰退，资产质量下降，一些银行的商业地产投资组合面临更高风险。这表明当前银行面临高利率带来的宏观经济困境，虽然大型银行的风险承担能力较强，但也可能面临盈利下降的问题，对大型银行股的上涨不利。

制造业和服务业PMI疲软： 美国8月的制造业和服务业PMI数据均低于市场预期，可能重新引发市场对经济加速放缓的担忧。两者的新订单指数较上月出现下降，除了商品需求疲软，服务行业的火热需求也在减退，这将限制企业的定价能力。加上就业市场的放缓可能导致工资增长减缓，进而有利于通胀的下降。目前市场普遍预期利率将在较高水平停留更长时间，这可能继续推动美国长期国债收益率上升，同时实际利率也会随通胀预期下降而上升，给整体股票估值构成下调压力。

英伟达的影响与挑战： 英伟达本次财报的表现超出市场预期，短期内有望继续推动公司股价提升，进而推动纳斯达克指数上涨。然而，由于市场已对英伟达寄予高增长预期，股价可能需要每次都超出预期表现才能支撑更高的股价。另外，当前宏观经济面临逆境，尽管AI相关产品可能保持增长，但受消费娱乐性质的游戏业务收入可能受到冲击，增长可能难以持续。此外，各大企业对人工智能仍处于新增配备和研究阶段，短期内不太可能看到AI相关产品带来实质性的盈利增长。因此，需要关注本次英伟达财报利好可能是否会蔓延到其他相关的AI概念股。

总结与展望

综合上述，银行股的盈利预期下调虽然与道琼斯指数的表现有关，但作为资金提供者的银行股如果相对弱势，也将导致市场风险偏好下降。本周五将迎来杰克逊霍尔全球央行年会，届时美联储主席、欧洲央行行长、英国央行行长等将发表讲话。尽管当前西方国家可能暂停加息，但现行利率会持续多久或成为焦点。在劳动市场保持韧性和各国核心通胀居高不下的情况下，长期高利率可能会成为央行行长们的另类共识，从而推高国债收益率，继续对股市估值表现构成压制。

从技术面看，截至周四，尽管纳斯达克在美国国债收益率回调和英伟达股价带动下出现强势反弹，但仍然位于最初提到的趋势转折风险基准线之下。因此，预计纳斯达克指数在下周可能继续下跌。同时需要注意，杰克逊霍尔全球央行年会可能会被市场解读为鸽派，导致美国国债收益率意外回调，或市场可能逐步适应较高水平的国债收益率。如果英伟达能够带动其他大型科技股全面上涨，那么美股多头有望重获新的生机。

风险提示： 以上言论代表分析师观点，不代表 #宝星环球投资 的立场，仅供参考。

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