经济慧眼●叶得利

金融学博士

国际黄金价格在上周五上升至逾三个月的新高点，主要是因为全球股市大跌，促使投资者购买黄金用于避险套期保值。

数据显示，黄金现货价格上涨了0.2%报每盎司1235美元，比早前上涨近1%，达到7月中以来的最高点。

目前，市场人士看涨黄金价格有望连续在未来几周继续上涨，为1月以来的最长周度涨势。

随着上周五全球股市呈现暴跌，目前金融市场的资金流向显示，投资者的资金流向逐渐从高风险的股市流向避险资产，黄金市场是收益以其中。

黄金依然发挥其避险本色，成了股市暴跌的避风港。而当股市收复部分失地是时，黄金价格则回吐涨幅。

在上周股市下跌时，公债也成了黄金以外的另一个避风港。与此同时，美元的走强趋势将抑制黄金的上涨空间。此外，美联储的加息步伐加快也是黄金市场面临的另一个挑战。

数据显示，2018年黄金现货的平均价将会在每盎司1273美元，而2019年的平均价则会在1300美元，相比三个月前的预测数据，黄金价格处于下行趋势。

黄金价格在这数月至年底前应该难有起色，主要是因为美元汇率继续走强以及美国利率上升，为投资者带来较好的回报率。

追溯今年初黄金价格在高位滑落到低位徘徊，从1月的1366美元高位，回落至9月的1159.96美元，黄金上市交易基金的持仓量，在之前的5月中旬至10月初减少近10%。

随着近期全球股市都表现下挫，投资者依然会拥抱黄金当避险工具，黄金价格在未来几周将突破目前每盎司1235美元的价格水平。

目前国际局势的地缘政治充满不确定，这段时期为黄金价格的上涨提供了温床。

其中，包括处于欧盟地区的意大利负债严重以及财政预算仍未完善，另一边英国退欧的谈判也充满不确定性，加上近期的美国期中选举后的政策也充满变数。

美国经济增长和美元走强将抵消部分不确定性因素，美联储升息步伐将提振美元的吸引力，并将削弱黄金价格的上涨，主要是因为利率上升将推高债券的殖利率，从而削弱如黄金等不升息资产的吸引力。

美元强金银反弹

关键是，美元的走强趋势的可持续性依然强劲，削弱了黄金价格的反弹趋势。

当然，美国股市和亚洲股市对黄金的替代效应也逐渐显著，股市在下跌之后的黄金购买出现回温。

中国经济降温给亚洲股市带来一股寒意，而美国股市也处于颠簸之中。若美国和亚洲股市呈现持续的下跌，黄金价格将大幅上涨。

此外，市场分析员也普遍下调了对银的现货价格预测。现货银上涨0.4%至每盎司14.67美元，预测显示今年银的平均价格将可能达到每盎司15.80美元，而明年的银现货价格则可能会达到16.40美元，两者分别比早前的预测分析来得低。

在其他贵金属方面，钯金下跌0.3%至每盎司1101.0美元，铂金下跌0.1%至每盎司828.95美元。

http://www.enanyang.my/news/20181031/%E9%A3%8E%E9%9B%A8%E4%B8%AD%E7%9A%84%E9%BB%84%E9%87%91%E6%97%B6%E5%88%BB%E5%8F%B6%E5%BE%97%E5%88%A9/