除了 PENTA（7160）之外，没想到 Mi Technovation Berhad（MI、5286）也交出了相当强的业绩；公司在该季中的税后盈利（“PAT”）是 RM 22.7 Million，是自 2021 财政年 Q2 以来最好的业绩表现，那么，现在是否是重新关注 MI 的好时机呢？

先别急，我们看看公司的季报内有些什么亮点先。

在该季（2023 财政年 Q2）中，MI 的营业额为 RM 84.1 Million，对比去年同期（2022 财政年 Q2）的 RM 93.6 Million 下滑了 10.2% 左右；其中 SEBU 业务贡献了 RM 41.3 Million（按年比较提高了 0.7%），而备受看好的 SMBU 业务则贡献了 RM 42.8 Million（按年下滑了 18.7% 左右）。

MI 在季报内表示，其 SEBU 业务的收入提高主要是因为服务和零部件销售上升所致，而 SMBU 的业务则因为客户在之前有囤积库存（类似于手套的问题），因此在该季中需求变弱了不少。

从税前盈利（“PBT”）上来看，MI 的 PBT 从去年同期的 RM 20.7 Million 上升至该季的 RM 23.8 Million，税前盈利率则是从 22.1% 提高至 28.3% 左右；但其实，这是因为公司在该季中有 RM 14.7 Million 的外汇盈利，以及 RM 3.4 Million 左右的利息收入带动 PBT，实际上，公司的核心盈利是按年下跌的。

作为参考，MI 的营运利润（“Operating Profit”）已从 RM 11.0 Million 下跌至 RM 7.1 Million，这主要是因为公司的产品盈利率在该季中偏低，同时公司在 Korea 和 Suzhou 的 SEBU，以及 Ningbo 的 SMBU 拓展计划提高了公司的固定开销（“Fixed Costs”），影响了公司的核心盈利表现。

换句话说，实际上 MI 的 SEBU 和 SMBU 业务在按年比较之下仍然受到了行业放缓的压力，但因为外汇盈利的关系，让公司的 PBT 表现看起来激增了不少。

在按季比较（对比 2023 财政年 Q1）之下，MI 的营业额则从 RM 76.8 Million 提高至 RM 84.1 Million，上升了约 9.4% 左右；公司的 SEBU 和 SMBU 业务则分别上涨了 5.4% 和 13.4% 左右。

以 SEBU 的业务而言，公司在季报内提到除了上述提及的服务和零部件销售上升之外，美元走强也有助于该业务的表现，而 SMBU 的业务则是开始看到部分的主要客户需求开始上升；值得一提的是，公司的 Operating Profit 也从 RM 4.5 Million 回复到 RM 7.1 Million，也就是说，公司的业绩开始已有见底的迹象。

当然，MI 的 PBT 在按季比较之下也同样因为外汇盈利和利息收入大幅度提高的关系，从 RM 6.7 Million 上升到该季的 RM 23.8 Million。

在 2023 财政年 6M 中，MI 的净经营现金收入为 RM 28.3 Million（注意，外汇盈利并不属于具有现金流效应的收入），这主要是因为公司的库存（“Inventories”）和应收账款（“Trade Receivables”）分别降低了 RM 9.9 Million 和 RM 12.3 Million 所致，目前公司仍手握 RM 406.6 Million 的现金，总债务则是 RM 76.9 Million 左右，仍然属于健康水平。

展望未来，可以看到 MI 的管理层仍然对于长期感到乐观；公司在季报内提到其 SEBU 业务已经推出了新的，并涵括 AI 在内的设备（用于消费者电子产品领域），同时公司在高性能芯片（“HPC”）领域中的 Multiple Bin Sorting 和 Laser Bonding* 设备也预计在 2023 年内会给公司带来更多的收入。

*这里的 Multiple Bin Sorting 设备在 HPC 领域中主要作为检测芯片良率（“Yield”），或芯片一致性表现的功能，而 Laser Bonding 则是确保在焊（“Soldering”）的精准度高，同时也确保在该过程中不会影响到 HPC 的性能，也确保连接点都有焊好。

有趣的是，MI 也提 SMBU 的客户群需求开始慢慢回升，并且也提及大部分的主要客户都会在 2023 年 2H 推出新的设备，预计会比 2023 年 1H 的需求更强劲，公司也提到智能设备领域、汽车领域和 HPC 领域将会是公司接下来高度专注的领域。

总的来说，MI 对于接下来的发展还是乐观的，那如果认真的计算公司当前的估值呢，我们可以将该季的 RM 7.1 Million Operating Profit 相乘于 4 个季度，也就是 RM 28.3 Million；再以公司目前的 RM 1.38 Billion 市值为参考呢，其 PE 估值大约为 48.66 倍左右，并不便宜，因此在目前去部署 MI 是否值得呢，就看投资者自己如何看待 MI 的长期发展计划了。

照片来源：Investopedia

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