美国经济政策研究中心的经济政策网站VoxEU卓然有成，推出一本探讨经济长期停滞的电子书。

这是总体经济应用领域最重要的对话，但也十分复杂难懂。

本书对此议题有全面而可读的综览，可谓相关领域中第一本必读的经典之作。

长期停滞究竟是什么？

引言中，编辑解释互异却有关联的三种变数。

第一、实际与潜在产出之间的持续性缺口。由于储蓄与投资失衡，为维持充分就业，名义利率降至低于零，且是长期如此。既然利率无法降至零以下，货币政策并无法让经济发挥完全的潜能。

第二、潜在产出的成长减缓。发生的原因，可能是人口结构改变，或创新不如从前等。

第三、潜在产出水平发生不可逆转的下降。即使充分就业下的利率维持正向，潜在产出成长并未放缓，经济衰退却可能永久降低潜在产出水平。

例如，工人离开劳动力可能不再复返。即使经济目前的成长速度和过去一样快，但是在一个较低的轨道上行走，且永远不再与崩盘前的轨道交会。

“长期停滞”这个名词或许应被界定为第一种变数，1930年代即是如此定义。

两种变数有关联

长期停滞是桑默斯（Larry Summers），也是电子书第一篇文章作者，念念不忘的问题。

桑默斯去年的谈话，引发长期停滞讨论。另外的两个变数，则常和利率的辩论挂钩，形成无懈可击的悲观氛围。

很不幸，这项挂钩有其道理，这两种变数虽不同却相关。例如，人口老化虽会提高储蓄（从而降低均衡利率，导致经济无法全速前进），但同时会缩小劳动年龄人口（从而压低潜在产出成长）。

各种问题都有补救措施

三种变数或许均道出实情，但未必是无可避免的结果。

艾肯格林（Barry Eichengreen）得出下列结论：“是否真有长期停滞问题？是的，我们有理由担心，以20世纪为标准，美国未来10或20年的经济成长，都将令人失望。但并非不可避免。不会如此，是因为美国有许多伟大的发明，不乏吸引人的投资计画，而且储蓄过剩。即使美国真的出现长期停滞，也是自我造成的结果。”

艾肯格林的论点是，长期停滞理论涵盖的问题，都有补救措施。

假设最坏的景况出现，即储蓄─投资失衡长期存在，而充分就业下的利率一直低于零。

此时，央行可以把目标通胀率从2%调高到4%，这也会提高均衡利率，如此问题就解决了。

当然，大多数央行对此想必裹足不前，但也未必非如此不可。

政府可先解决储蓄过剩问题，将钱用于教育与基础设施；减税以鼓励家庭消费，鼓励企业投资；刺激创新；提高劳力供给；促进竞争。

总之，政府不乏可行措施，且可能已在做了。