中国央行上周五出人意料地决定降息，加上美国科技企业财报优于市场预期，激励美国与欧洲股市大幅上涨。
仅仅在数周之前，投资人对中国经济的疑虑才导致全球股市大跌，因此全球投资人会对中国推出新的货币刺激措施感到欢欣鼓舞，并不令人意外。
毕竟，中国经济规模庞大丶具有系统性重要性，而且是许多跨国企业获利提升的重要推动力。
然而，记住中国透过这次政策行动可以达成丶以及无法达成什么目标，是很重要的。
1.有助宽松
中国降息将有助宽松当地的货币情势，也可望改善中国的金融资产前景。
2.提振内需
借由稍微帮助内需，并舒缓一些债务疑虑，中国央行的行动也有助促进结构改革，而这对稳定中国的经济与恢复增长动能是有必要的措施。
3.现金强稳
中国这次调降利率也显示出，全球大多数的中央银行依然愿意丶而且能够注入流动性，以回应经济或市场的突然崩跌。
4.未必有效
然而，这些无庸置疑的强烈讯号，不应该掩盖中国在利用货币政策拉抬经济增长时，所面临的重大挑战。官员们很显然愿意动用货币政策工具，但不能保证这些货币政策工具会带来任何效果。
5.连结不完美
中国的利率走势与经济增长，并没有完美的连结关系。中国在未来几年还是需要实施棘手的结构重新定向，大幅提高对国内消费的依赖度。此外，中国金融业已经承受过多的债务负担。
6.未大幅开放
由于中国的资本帐户尚未大幅开放，中国降息对全球经济的影响依然混沌不明，这与欧洲和美国的情况不同，欧洲和美国在挹注流动性后，流动性通常会外溢到外国市场。
转型推增长最重要
市场认为，中国的降息新闻代表确认美联储丶欧洲央行丶中国人民银行与其他央行依然是市场最好的朋友，这种解读是正确的。
但市场真正需要的，是远离这种流动性的辅助，转型到真实的经济增长。
