去年11月的巴黎恐怖攻击、和不断涌入欧洲的难民潮，只是北非和中东地区政经情势紧张的最新症状，世界其他地方也正爆发冲突，导致近6000万人流离失所。

去年也很可能成为历来最热的一年，超强的埃尔尼诺现象已在太平洋沿岸造成大量气候灾害，而美国启动利率正常化与中国经济放缓，正推升全球的不确定性和经济波动。

全球贸易增长率已大幅下滑，加上大宗商品价格暴跌，为仰赖天然资源的经济体带来问题。

综上所述，今年的全球经济增长将令人失望、且不均衡。

全球经济的中期增长前景也已减弱，主因是潜在增长正遭到生产力低迷、人口老化，及金融海啸遗留问题所拖累。

高负债、低投资、脆弱的银行，都继续对一些先进经济体造成压力，在危机后经历信用与投资荣景的许多新兴经济体，则持续面临调整的苦痛。

这种前景正遭受部分经济体推动转型的重大影响，这些转型也在全球造成外溢效应和溢回效应，尤其是中国正过渡到新的增长模式，以及美国货币政策的正常化。

这两个转变是必要而健康的，不仅对中国有益、有利美国，也有利全世界。我们的挑战则是如何尽可能有效而平稳地管理转型过程。

中国已推出深度的结构改革措施，寻求更加仰赖服务业和消费、减少依赖商品密集投资与制造业的“新常态”，也就是较慢、更安全和可持续的增长。

先进国应考虑外溢风险

但中国决策当局正面临微妙的平衡：既要推行艰难的改革，又要保持需求并维护金融稳定。

第二个重大转变是美联储决定升息，这种转变反映美国经济好转，对全球经济也是利多。

低利率促使投资者寻求更高慧聪的产品，支撑金融市场的冒险行为，以及股票、公债和企业信用的高价位。

美联储也面临微妙平衡：既要推动利率正常化，又要尽可能降低扰乱金融市场的风险。

我们知道这些转型的下行风险，是可以藉由支撑需求、维护金融稳定、并实施结构改革等措施来管理。

除了美国和英国的多数先进经济体，都仍需要宽松的货币政策。先进经济体在决策过程中，都应充分考虑到政策的外溢风险，确保沟通的讯息清晰。

新兴国需确保金融稳定

新兴经济体则需要加强监控大型企业的外汇曝险，还应运用总体审慎工具，强化银行面对企业杠杆与外国债务增加时的韧性，以确保金融稳定。

在全球层面，急需完成并落实监管的改革议程，更要特别关注改善非银行机构（或称影子银行）的透明和监督，还要升级仍未完善的解决方案架构，以规范具系统重要性和活跃于全球的金融机构。

仰赖财政再平衡推增长

在财政方面，各国应采用灵活和尽可能促进增长的政策。还有财政刺激空间的先进经济体、提高公共投资，尤其是高品质的基础建设。

财政仍有回旋余地的商品出口国，应运用这些空间为商品价格下跌做好准备。

其他国家应该仰赖有利增长的财政再平衡措施，例如，改革税务和能源价格改革，并重设支出的优先顺序。

最后，各国都须藉由改革劳动和产品市场、基础建设、教育和卫生保健系统、及贸易政策，来提升自身的经济结构。

当然，执行过程有赖深思熟虑而精明的决策。

鉴于气候变迁、贸易、移民及全球金融安全网等议题的集体特性，加强国际合作已比以往更为迫切与必要。

全球在今年面临的挑战无疑是巨大的，但若能有正确政策、领导能力及协调合作，我们能应对这些挑战，并使所有人受益。