曾经的JAKS是一家备受瞩目的公司，除了因为前几年官有缘投资该股，并且与管理层不欢而散的事件之外，这家公司所涉及越南发电厂项目，也常常被拿来与MFCB的发电厂作比较。

然而多年过去，MFCB的股价高飞，让股东赚得盆满钵满，至于押注JAKS，期望成为下一只MFCB的股东们，看到如今公司的股价，应该也不会高兴到哪里去。

无论如何，JAKS仍有其价值所在，加上最近LSS4太阳能项目也开始映入管理层的眼帘，对于拥有建设大型发电厂经验的JAKS而言，在竞标过程中也具有更大的优势。

JAKS的业务始于60年代，由创始人Datuk Ang Ken Seng开始为住宅提供水管维修服务。随后在2004年，JAKS集团以建筑公司的身份上市，主要涉及建筑项目的供水和基础设施建设，以及建筑材料和钢铁相关产品的供应和贸易。

JAKS的关键业务主要分为3个部分，分别是建筑业务、能源业务、以及房地产开发业务。JAKS建筑业务的初期主要与综合水务工程相关，如水库建设、水网工程和管道铺设工程。随着集团的成长JAKS也开始提供水务工程以外的服务，如下水道、道路、工业和住宅建筑的工程。由于受到疫情影响，JAKS的建筑业务在FY20的营收大幅下降，从FY19的RM1.08bil骤减74.55%至RM274mil，就连盈利也从RM162mil减至RM1.36mil。

能源业务方面，JAKS为了能够为集团带来持续性的收入，便在2011年通过子公司JAKS Hai Duong Power Company Limited （JHDP）与中国公司China Power Engineering Consulting Group Co Ltd (CPECC)合作，在越南开发两座各 600 MW的燃煤发电厂。这座发电厂由JHDP与CPECC联手承担一切建筑与运营，并分别在去年尾和今年初完工后，开始向越南政府售卖电能，为期25年，预计将在今年开始为集团贡献业绩。

最后是房地产业务。JAKS在这一方面的业务可说是差强人意，在FY20仅贡献RM17.2mil的营收。

JAKS在房地产开发业务一共只有两个项目，分别是在Ara Damansara的几座公寓和Evolve Mall。不过位于Ara Damansara的Evolve Mall，处在人烟稀少的地区，早属于半荒废状态。而这座商场也已经待价而沽已久。

另一个项目，就是与The Star一起合作发展的Pacific Star。本来备受看好的项目却发生了种种问题，合作过程中引起双方的不和之外，还因为未能按时完成过程和被索要赔偿，最终闹上法庭，搞得满城风雨。而这一事件也是导致JAKS股价低迷的原因之一。

综上所述，可以发现JAKS的业务算是好坏参半，好是在越南的发电厂的建设项目为建筑业务带来收入，而且目前已开始供电，相信可在今年为能源部门开始做出贡献。JAKS除了可在2Q21取得建设发电厂剩余的RM80mil营收以外，预计还能每年从售卖电能上获得最少RM110mil的盈利。（按照30%股权计算）

值得一提的是，JAKS也有意增持该发电厂的股权。

另外，JAKS也有份竞标大马的LSS4项目，而集团也是LSS4项目的大赢家之一。JAKS所获得的50MW（兆瓦）发电厂，预计将在不久后签订购电合约（PPA）。虽然该项目赚幅不如越南的发电厂，但估计净利率也有10-15%。

虽然一切看似乐观，但是投资JAKS的股友得注意一点，集团目前手上的建筑业务共有5项，都将在今年年尾完成。从最新的季度报告中，JAKS表示目前正在竞标与洽谈新的建筑项目，但由于疫情的缘故，我国的建筑行业迟迟未有复苏的迹象，影响获得合约的整体进度。

另外，集团的产业业务也同样面对困境。由于管理层眼光问题，Evolve Concept Mall和Pacific Tower Business Hub发生出租率低迷的情况，成为集团的拖油瓶。

无论如何，我们可以看到JAKS从一家建筑公司，逐渐转型成为一家能源公司，其中最大的好处是集团未来可以获得稳定的持续性收入。

除了越南发电厂25年的贡献外，加上LSS4项目，以及最近宣布与QSSB合作开发的太阳能与水力发电站，将陆续成为集团未来现金流的保证。

JAKS去年的业绩大亏损，最主要的因素还是来自商誉减值（Impairment on goodwill）以及与Star集团项目的逾期赔偿金（LAD）。因此，只要以上两件事情还未解决，对于JAKS而言都会是个累赘。

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