目标价：4.76令吉

最新进展：

海鸥（HAIO，7668，主板消费股）截至今年7月杪的2019财年首季，净利按年劲挫38.4%。

当季营业额达1亿2453万7000令吉，年减35.7%至8010万令吉，主要是多层行销业务和零售业务的营业额下跌。

行家建议：

首季净利逊于我们和市场预期，分别仅占全年预测的10.1%和11.5%。

尽管如此，我们仍相信海鸥能在次季录得较高的营业额，因多层行销业务（MLM）业务的销售表现复苏，加上促销活动驱动零售业务的营业额增长。

此外，集团的赚幅料逐年提高，主要是通过数字营销和分销，有望提升营运效率。

不过，我们预计海鸥须要较长的时间，才能打响其美容护理品牌“Infinence”的知名度，并录得营业额，同时，将养生补品和非酒精类饮品渗入年轻消费者市场，也须要一段时间。

因此，我们将现财年的财测大砍26%，明年财测下调4.5%，同时，将目标价从6.41令吉下调至4.76令吉。

考虑到稳定的赚幅、强劲的品牌知名度、手持现金、不受外国市场及外汇风险影响，以及比安利（马）控股（AMWAY，6351，主板消费股）更高的赚幅和更好的前景，我们维持“买入”评级。

分析：JF Apex证券

http://www.enanyang.my/news/20181001/海鸥-网上营销提高赚幅/