目标价：1.13令吉

最新进展

管理服务、洋灰业务，以及资讯科技与电商相关业务疲软，杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）截至9月底的2019财年第三季，净利按年下挫36.5%至8579万5000令吉。

第三季营业额从38亿7908万7000令吉，年增11.2%至43亿1272万8000令吉。

累积首9个月，杨忠礼机构净利报2亿5640万5000令吉，比上财年同期4亿445万3000令吉，大减36.6%；而营业额增10.8%，录得129亿5586万6000令吉。

行家建议

虽然杨忠礼机构营业额按年增长11%，达到我们全年预测的77%，但首9月核心净利远低于预测，分别仅达我们与市场全年预测55%与65%，归咎于营运成本增加、洋灰、产业与公用事业盈利疲弱。

此外，该季不出意外没有派发股息，我们全年股息派发预测为每股5.5仙，料于末季派发。

考虑到建筑与公用事业业务较低的税前盈利赚幅，我们因而下修今明后财年每股净利预测，幅度介于8%至17%。

这项预测尚未包括收购拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业股）股权的计划，因为要到第三季才会完成。

配合财测，我们下调目标价至1.13令吉，但维持“守住”评级。

分析:联昌国际投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190604/【视频】杨忠礼机构-3年财测下调/