分析：肯纳格投行研究

目标价：21令吉

最新进展：

皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）截至3月杪2020财年首季，净利跌16.72%至7295万6000令吉，并称在当前的非常时期，公司暂停派发季度股息。 

行家建议：

首季核心净利7300万令吉，低于我们和市场的预期，仅分别占全年预测的23%和26%，相信是因为受疫情拖累，导致销售增长比预期低；通常首季表现较为强劲，占全年盈利的29%。

我们认为未来季度的表现会更疲弱，预计三分二的销售会受到需求减弱的冲击，因为行动管控令和新加坡关闭非必需企业后，导致大部分贸易渠道被迫关闭或只允许外卖，加上大型体育项目延后，可能进一步打击需求。

因此，我们下砍本财年盈利预测21.9%，下财年预估调降18.7%，同时将今明财年派息率，分别调低至50%和88%。

我们下调皇帽的评级至“低于大市”，以及将25.65令吉目标价，调低至21令吉，相等于23倍的本益比，接近过去3年的均值。

我们还是看好该公司优良的长期展望，但因未来季度的前景疲软和派息率偏低，相信股价近期反弹已经过度，因此给出“低于大市”评级，建议趁高脱售从近期反弹中获利。