分析：联昌国际投行研究

目标价：96仙

最新进展

成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）截至3月底2020财年第三季，净亏138万5000令吉，营业额录得1亿5859万7000令吉。

首9个月来看，公司净赚1123万6000令吉，营业额报5亿2315万3000令吉。

行家建议

第三季核心净亏损报160万令吉，而首9月核心净利达1240万令吉，仅分别占我们和市场全年预估的72%和56%。

我们认为成功食品在末季的亏损会更大，因为这段期间，该公司的主要市场我国和新加坡，都处于疫情高峰期。

在4月至5月中期间，星巴克一半分店和35%的Kenny Rogers Roasters（KRR）分店被迫停业，其他照旧营业的分店，日均销量较管控期前大跌50至70%。

虽然超过90%的分店已逐步重新营业，但人流量和同店销售增长率（SSSG）料维持低迷，因为消费情绪疲弱，堂食亦有限制。

计入更高的固定成本，以及大马财报准则16的影响，我们下砍本财年每股净利预估43.5%。另外，明后两年的预估，分别降9.5%和13.5%。

我们维持“减持”评级，并调低目标价至96仙，相等于15.5倍的本益比，比上市以来的本益比均值，低1个标准差。