分析：大马投行研究

目标价：3.94令吉

最新进展

铝价下跌，齐力（PMETAL，8869，主板工业股）截至3月底2020财年首季净利，报1亿256万5000令吉，比上财年同季少赚10.9%，仍宣布派息每股1仙。

首季营业额按年下跌15.72%，至18亿3001万6000令吉。 

行家建议

齐力首季财报符合我们预期，占全年预估的25%，但逊于市场预期。

铝价走软，拖累核心净利按年下跌27%；目前铝价约每吨1631美元，而氧化鋁价格平均每吨265美元。

基于疫情对汽车及航空业这两个大量用铝的行业冲击显著，因为锁国政策及旅游限制影响供需，连带也影响铝的需求。

我们看淡铝价未来18个月的走势，维持原先预估，即2020至2022财年会在每吨1600美元至1800美元游走。

铝价疲软但成本攀高，造成赚幅萎缩，加上齐力的估值比全球其他同行来得贵，限制了该股的上涨空间，因此，我们谨慎评估该公司前景。

不过，该公司先前和砂拉越能源公司签署15年的购电协议，供应500兆瓦的电力，有助于扩大铝冶炼产能，抵消上述不利。

我们维持“守住”的投资建议，但依据2022财年本益比18倍计算，目标价从3.28令吉调高20%，至3.94令吉。