分析：联昌国际投行研究

目标价：18.90令吉

最新进展

大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）2020财年次季，净利按年下跌24.84%，至10亿183万5000令吉，因蒙受近5亿令吉单次修改损失及多次降息。

同时，次季营业额年跌15.35%，至47亿3916万5000令吉。

在首半年，该银行录得102亿5434万5000令吉营业额，年跌8.17%，净利年跌15.02%至23亿3091万1000令吉。

行家建议

虽然大众银行首半年核心净利，占我们和市场全年预测的55%与50%，但仍视为符合预期，因为下半年贷款损失拨备估计会较高。

此外，没有派发期中股息，是个负面的意外。

该银行在视讯会议上透露，本财年信贷撤账率预测，从原先的15个基点，提高至20到25个基点，高过我们早前预测的8个基点。

同时，该银行还估计今年贷款可增长3%至4%，我们则将原先的0.2%预测，提高至3%。

另外，纳入我们预测本月会再降息、修改损失，及上调今明后财年贷款损失拨备17%到195%后，因此分别下修今明财年每股净利预测11.2%与4.9%，但上修后财年预测0.7%。

考虑到没有派期中股息，我们下砍本财年每股派息预测至23仙，因此，按照股息贴现模型的估值得出较低的18.90令吉目标价，但相信该银行是本地最能抵御下半年拨备走高的银行，所以维持“增持”评级。