分析：马银行投行研究

目标价：7.20令吉

最新进展：

云升控股（YINSON，7293，主板能源股）与新加坡Ezion控股的主要债主谈不拢收购条件，先前的修改后的协议已在上月底到期失效。 

至于先前支付的2000万美元（约8285万令吉）押金，将由Ezion控股债权人没收，将造成该公司2021财年出现一次性开销，但不会显著影响现有业务。

行家建议：

我们了解到这笔交易的主要败因，是Ezion控股债主无法接收云升控股修改后的条款，如更多地债务削减；云升控股是在8月底提出新方案。

最初在2月提出的方案，即以1亿5000万美元（约6亿2100万令吉）现金，来持有Ezion控股63.4%股权，在3月油价危机后变得不可行；油气业已变得更动荡。

另外，Anna Nery浮式生产储卸油轮（FPSO）2021财年融资租赁下的建筑收入，应该可部分缓冲押金被没收的一次性开销。

我们估计云升控股能够获得巴西石油PDB油气合约，这将是一份价值每股1.77令吉的催化剂。

若成功获颁，该公司很可能会发5亿至7亿令吉附加股筹资，专注在Marlim 2和价值达20亿美元（约83亿令吉）的PDB合约，并在未来2年内减少参与竞标活动。

我们维持“买入”评级和在7.20令吉目标价。