分析：马银行投行研究 

目标价：18.80令吉

最新进展： 

大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）建议，以每1股送4红股的比例，派送高达155亿3000万股，享有权日待定，将在明年首季完成。 

根据文告，截至11月30日，大众银行的股本达94亿1765万3714令吉，包含38亿8213万8347股。

在红股完成后，股本价值不变，不过股票数目将增至194亿1069万1735股。 

行家建议： 

根据大众银行的最新闭市价18.46令吉，红股除权后的理论价，会调整至3.69令吉。 

我们积极看待这项建议，因为将进一步改善股票流动率，而股价下调至4令吉以下，将吸引更多散户投资。 

这也是大众银行自2003年以来最庞大的红股计划。之前分别是2001年的10送3，2002年的4送1，及2003年的4送1。 

我们认为大众银行的基本面无可挑剔，贷款损失覆盖率高达362%。 

尽管如此，管理层仍保持谨慎，把2020财年的信贷成本预测，从之前的20至25个基点，提高至30至35个基点。 

在集团层面的资本充足率，达到舒适的13.6%，在银行层次则略低至12.4%。

我们预计派息率达50%，意味着2020财年的净周息率为3.3%。 

根据投资回酬率11.8%，维持“守住”及18.80令吉目标价，相等于2021财年股价对账面值1.5倍。