分析：马银行投行研究

目标价：1.05令吉

最新进展：

东益电子（GTRONIC，7022，主板科技股）获得一项总值759万美元（约3590万令吉），的外包半导体组装和测试相关的技术服务合约。

独资ISO科技私人有限公司，将为Kaynes Semicon提供与封装开发、培训领域以及提供目标客户群相关的服务。

协议提及，上述合约价值中，ISO科技将把税后的528万美元（约2498万令吉），再投资于Kaynes Semicon的A系列和B系列强制可转换非累积非参与优先股（CCPS）。

行家建议：

我们认为，上述交易存在着不确定性，因此目前抱持中和态度。

尽管该交易提供了东益电子1090万令吉的3年净利担保，但我们对“再投资”部分仍不太乐观。

主要原因是其外包半导体封测（OSAT）经验不足、缺乏成熟客户，以及退出策略的不确定性。

Kaynes Technology India是物联网集成电子产品的端到端合约制造商，尽管拥有34年的制造经验，但之前没有任何OSAT经验。 

新成立Kaynes Semicon也是为了打造印度的OSAT部门，但据我们了解，它没有现有客户。 

与此同时，我们了解到，如果Kaynes Technology India未能在CCPS认购后，规定的截止日期前分拆Kaynes Semicon上市，其“再投资”的退出价值（即投资成本）将无法得到保证。

综合以上，我们维持盈利预测不变的同时，目标价也在1.05令吉，以及维持“卖出”评级。