分析：兴业投行研究

目标价：2.96令吉

最新进展：

云升控股（YINSON，7293，主板能源股）2024财年末季净利按年大增62.6%，至2亿7800万令吉，并派息1仙。

末季营业额录得27亿200万令吉，按年上涨37.7%。

全年来看，营收和盈利皆刷新高，净赚9亿6400万令吉，比上财年高出63.7%；总营收则破百亿，达到116亿4600万令吉，年涨84.2%。

行家建议：

云升控股2024财年核心净利为3亿9500万令吉，低于我们的预期，仅达全年预测的91%，主要是财务成本超出预期。

公司管理层强调，全球浮式生产储卸油轮（FPSO）的需求仍然强劲，未来5年累计潜在市场规模将达到960亿美元。

当然，巴西仍然是重要的市场之一，其次是非洲地区，资本开销分别达360亿美元和170亿美元。

值得注意的是，该公司目前有3个FSPO项目处在建设或服务阶段，一旦服务完成，将轻松衔接另一个项目。

另外，该公司目前进行一系列融资计划，当中也会把三分之一FSPO项目套现获利，而这有助于公司释放更多价值，并进一步进行资本循环。

此外，公司在近期有意私配股权，借此扩大再生能源和绿色技术业务。

整体来说，碍于更高的营运成本和财务成本，我们将公司2025财年和2026财年净利预测下修16%。

综合以上，维持“买入”评级，目标价则调低至2.96令吉。