分析：兴业行投行研究

目标价：1.75令吉

最新进展：

永旺（AEON，6599，主板消费股）善用数据优化租户组合，在不同社区的商场，也提供更针对性的零售选项，促使2024上半财年租赁销售额年增8.8%之多。

行家建议：

永旺的翻新工程如火如荼，已吸纳了海底捞、茶姬（Chagee）等热门租户，料能提升旗下商场进驻率、租金回报率。

我们对其2024财年进驻率预测为95%，对其租金回报率预测则是高于3%至5%，即为其他产业信托（REIT）的均值。

各国陆续迈入宽松周期，低借贷成本料惠及集团产业管理业务，为其收购资产充盈资金，亦能在人流量高之处新建商场，从而推动内部增长。

业务扩张暂停后，集团净负债率大幅收窄至7.8%，不仅从冠病疫情前52%取得显著改善，也远低于其他产托31.8%均值，使其利息支出减少了40%左右。

时过境迁，集团拟于2025财年开设新门店及4、5家专卖店；同年至2026财年在吉隆坡中城（KLCC）开设新铺；并于2027财年在永旺芙蓉2商场增设新点。

集团还计划扩大贡献总体零售额5%自家商品，以期抬高赚幅、满足国内需求，同时借优化人力分配、自助结账柜台等数码转型策略，让旗下的成本管理更佳。

综上，我们并未调整永旺的财测，保留了“买入”评级，以折扣现金流（DCF）估值法，维持1.75令吉的目标价。