分析：马银行投行研究

目标价：7.97令吉

最新进展：

尽管IHH医疗集团（IHH，5225，主板保健股）今年迄今股价已飙升超过20%，不过，来到2025年相信仍有上升动力，主要是大马和印度的医疗需求走高，以及营收强度提升。

该公司目前仍专注于内部和外部双引擎增长动力，放眼未来3年的营收和净利年均复合增长率（CAGR），能达到13%。

行家建议：

我们继续看好IHH医疗集团，主要是人口结构和老龄化，推动入院人数和营收增长，确保公司等医疗保健营运商，能继续处在长期增长阶段。

值得注意的是，私人医院除了是一个增长型领域，也是一个防御型股项。

我们认为，随着双威医疗和哥伦比亚亚洲医疗即将推动上市，为IHH医疗集团带来重新评估的机会。

该公司目前正积极推动床位扩张，而医院翻新可能会让赚幅承压，但预计承压问题将在2026财年恢复正常。

此外，公司也继续筛选并购，最关键的是提升每股净利和回酬增值的同时，还要把净负债对赚幅比例，维持在3%以下。

当然还是有主要风险值得注意，其中包括监管负面变化、估值下调，以及令吉走强等。

综合以上，给出“买入”评级，目标价7.97令吉。