這麼說來，聯儲局選擇在9月份宣佈退場的幾率很高囉？

還是算了，別猜吧，畢竟聯儲局官員向來都愛說些反反覆覆的話，跟著這些人的話尖走，結果往往是繞圈子跑，這對我們完全毫無益處可言。

我們該探討的重點其實只有一個：量寬結束將造成甚麼影響。

眾所週知，當貨幣供應過於迅速時，除了將造成貨幣貶值風險，游資暴漲更將推高資產泡沫風險，其中股市和房產要數首當其衝的資產種類，全球股市在過去二、三年來漠視經濟風險持續飆高，很大程度上還得“感謝”聯儲局那台發了狂的印鈔機。

而且別忘了，日本銀行那台印鈔機，同樣不怎麼正常。

美國量寬今年初啟動至今，美國聯儲局每月投出850億美元資金到市場；850億美元，相等於馬幣2千700億令吉，這意味聯儲局在1個月內拋出的資金彈藥，足以全購馬股市值最高的3家公司――馬來亞銀行、大眾銀行和聯昌集團，而且還剩約600億令吉“零錢”，能用來收購森那美或亞通。

實際上，用聯儲局在今年上半年釋出的資金，欲買下整個馬股都已經綽綽有餘，若把前兩次振興配套和日本銀行推出的經濟刺激政策納入計算，就不難瞭解國際游資這些年來何以能像水閘大開般傾瀉到亞洲股市。

別說讓兩大先進國放任印鈔機繼續癲，即使聯儲局現在立刻將之砸爛，全世界也早已在游資迷惑下沉浸在資產升值的快感中，背負龐大泡沫風險，各國中行如何應付，勢必成為未來數年的市場話題。

當然，連我們這些凡夫俗子都懂得量寬的可怕，聯儲局不可能不懂，只是礙於美國經濟自2008年遭次貸風暴摧殘後一蹶不振好幾年，即使期間白白吃掉兩個振興配套和零利率政策，仍浮現雙重衰退徵兆，迫使無計可施的聯儲局鋌而走險，宣佈每月購債850億美元，而且是無限期購債，直到經濟明顯好轉才會停止。

雖然各國都擔憂美國放任印鈔機繼續運動不管將侵蝕其他國家利益，可實際上，聯儲局眾官員才是最該忐忑不安的那一群，所以當近期經濟數據出現好轉後，聯儲局官員才會一有空就站出來說量寬即將結束，以測試市場對量寬終結的反應，順便灌輸經濟已經好轉的概念，以期儘快擺脫量寬糾纏。

無論如何，由於聯儲局已經沒有再失敗的本錢，因此在確保經濟恢復活力前不敢輕易揮別量寬，這意味待量寬結束之際，美國經濟很可能已穩定走在復甦道路上，這是量寬退場潛藏的最大喜訊。

儘管量寬結束可能點燃市場負面情緒，造成資產價格短期回調，但從長期角度出發，向量寬告別其實不是值得感傷的事，全球經濟只有在告別刻意援助後才能活出自我，各種資產也將逐漸擺脫全靠游資建立的虛假榮景，以更真實面目示人。

這，難道是值得害怕的結果嗎？（星洲日報／焦點評析：李三宇）