年初至今，馬股整體表現還算令人滿意，除藍籌股整體狀態平平，二三線股普遍寫下不錯的股價漲勢，可這牛勢也令馬股“價高市危”、“高不勝寒”等危言四起，使市場投資情緒越來越悲觀。

小股炒風來襲時，總有幾隻股票會成為所謂的領漲股，寫下異常突出的股價漲勢，將市場投機慾望引出，進而掀起更廣泛的投機情緒，使其他類似股同步價量齊揚。

同樣地，在判斷炒風是否即將結束時，投機者也習慣以其他股項表現作為主要指引，當發現某些炒作股開始暴跌後，便會群起跟風退場，以將投機風險降至最低。

於是，當電子工業（ITRONIC，9393，主板科技組）和維視機動（VIS，0120，創業板科技組）上週一傳出跌停板消息後，不難發現其他小股幾乎群起下跌，包括一些有基本面支撐的股項。

可是，總結全週後發現，那些有傑出基本面和合理估值撐腰的小股，並未嚴重下跌，一些甚至不跌反漲，尤其是那些估值偏低的小股，仍然獲投資者追捧，受傷的，似乎就只有一些基本面疲弱，卻趁小股漲潮狂飆而上的股項。

我認為這是好事，如淘金的原理，把含有金沙的淤泥放入淘盤沖洗，淤泥自然不抵水力，最後留下的，自然只會有那些較有份量的金沙。

實際上，總結今年至今的小股漲潮，會發現大部份股價表現優越的小股，都有一定的基本面作為支點，盈利也持續好轉中，足見這輪小股漲潮，極為著重基本面因素，相信這情況與許多投資基金和機構參與投資小股有關。

有人說，小股估值目前高達11倍本益比，已經很高了，個人其實不太認同這種評估方法，首先因為本益比是以企業盈利作準，只要企業盈利隨經濟向好，盈利預估隨時會被調高，意即今天的11倍本益比，明天可能因證券行調漲盈利預估而降低至10倍，非常戲劇性。

第二，是整體本益比達11倍，不代表所有股項本益比都是11倍，當中，有些股的本益比可能高達20倍，甚至25倍，有些本益比則可能只有5至7倍，投資者只要避開那些估值已脫離基本面，專注投資那些遭低估、回酬潛能充裕的股項，就不必在意甚麼“價高市危”之類的說法。

無論如何，若越來越多小股繼續潰跌，我們不能排除其他優質小股可能同步調整的可能性，因若許多活躍的交易員不幸在小股翻跌時受傷，甚至被迫脫售一些優質股來抵銷對衝虧損，自然會對整體股市流通量造成負面影響，限制股市漲潮。

但就如多數分析員所言，只要發現一些優質股出現不合理跌幅，投資者反而可趁低吸納，因在盈利展望越見明朗前提下，股價仍有頑強基本面支撐，任何調整料是暫時性現象。

所以，小股熱潮可能暫時降溫，可能出現調整，卻尚未結束。（星洲日報／焦點評析：李三宇）