油價猛跌的連鎖效應，讓大馬經濟各處均開始湧現痛點，馬幣兌主要貨幣匯率均在上個月急貶，連國家銀行（BNM）也被迫出面要求本地銀行加緊對馬幣兌換活動的監督，限制馬幣貶勢。

 

在馬幣低迷不振之際，哪些公司反而會暗自竊喜？投資者又該如何衡量弱勢馬幣帶來的投資機會呢？

 

短期內貼緊油價走勢綜合市場意見，分析員普遍認為馬幣匯率短期內料將貼緊油價走勢，這意味只要油價未出現有意義的反彈，亦未繼續深跌，馬幣兌美元料保持在3.45至3.55令吉之間波動。

 

然而，現有環境和條件而言，分析員最多也只敢對馬幣展望保持“謹慎樂觀”

 

的態度，因馬幣雖擁有完好基本面作為後盾，短期內卻仍面對經常賬盈餘收窄、外匯儲備減少、減赤目標存變數、經濟放緩等利空威脅，存有一定的下行風險。

 

美國聯儲局升息在即，也是打擊馬幣後市展望的關鍵因素之一。

 

馬幣展望趨弱，對馬股各企業影響不一，接下來就為各位稍作分析：1.出口商每當馬幣貶值，從事出口行業的領域都會崛起成投資焦點之一，因強勢美元不僅意味出口商在把美元兌換成馬幣時，將可受惠於更高兌換率，海外市場對本地貨物的需求也有望提昇，間接強化本地出口商的賺幅和競爭力。

 

惟由於出口商在管理外匯風險時採取不同策略，成本結構也不同（一些出口商主要是以美元從海外進口原料或半成品後加工再出口），所以當美元轉強時，各出口商的受惠程度自然也不一致。

 

分析員建議，那些希望以“弱勢馬幣”作為投資主題的投資者，該先瞭解出口商在日常業務中的護盤地位，同時評估外幣成本在總生產成本中的比重，藉此找出那些可真正受惠的股項。

 

分析員認為，可從弱勢馬幣中受惠的領域，包括傢俱手套、木材和棕油業。

 

2.區域或全球企業隨本地企業慢慢走出海外，許多上市公司如今都不再依賴國內市場，而是把海外市場視作業務重心所在；當馬幣貶值時，那些在貨幣相對強勢的國家設有重要業務企業，業績一般將獲強勢外幣粉刷而顯得格外美觀。

 

除了兌美元明顯貶值外，馬幣近期對各主要貨幣如歐元、英鎊、新元、人民幣等亦全線下跌，這意味許多上市公司均會從弱勢馬幣中得利，視海外業務分布地點而定，相關影響料會反映在2014年末季業績上，投資者可多加留意。

 

3.進口商／外債偏高的企業說到弱勢馬幣的輸家，則非進口相關行業莫屬，因弱勢馬幣等於進口貨品成本間接漲價，若無法將額外成本賺嫁給消費者，或未採取充足的外匯護盤，賺幅很可能受壓。

 

另外，弱勢馬幣對於本地發展活動也有一定的影響力，因強勢美元推高進口成本，可能導致一些高進口成份的發展計劃浮現超支風險，甚至導致特定計劃暫時被擱置或展延。

 

尤其當政府財政面對壓力之際，分析員認為政府可能展延一些非關鍵發展項目，藉此舒緩財政壓力，讓建築和相關行業成為潛在輸家。

 

另外，那些外幣主導債務比重偏高的企業，也是主要輸家，因發債者須承擔更沉重的償債義務，進而對相關企業的業績和現金流構成負面影響。

 

公司真正價值
來自核心業務

弱勢馬幣雖預料將成為2015年投資主題之一，惟在這裡要稍微補充的是，一家公司的真正價值，始終來自核心業務和盈利展望，投資者在找尋相關投資機會時，需同時謹慎評估相關公司的基本面和成長展望，才有望真正從弱勢馬幣中發現投資良機。（ 星洲日報／展望2015：李三宇）