富時綜指上週猛跌44點，從過去兩個月的漲勢中急轉直下；儘管市場未傳出實質利空，羊群效應依然促使不少投資者跟著趁跌賣股，寧可胡亂斷尾也不想資金被牢套在股市中。

於是，過去幾個月表現搶眼的各類中小型股和低價股，幾乎均在上週迎來頗顯著的調整幅度，中小型股股價均從高峰回落，不少低價股股價更出現高於20%的調整，讓那些靜待機會的投資者暗自竊喜，惟那些仍在場中者免不了要士氣低落。 

實際上，馬股在幾個月前仍不太被市場看好，主要因藍籌股估值昂貴，及各種海內外利空和風險持續壓抑投資情緒，包括對消費稅開跑的恐懼，讓不少投資者始終不敢積極參與股市投資。

然而，在這樣的謹慎氣氛中，馬股走勢卻讓人驚喜，不但綜指奮力反彈至原油暴跌前水平，中小資本和低價股亦寫下搶眼的戰績，讓馬股強勢渡過消費稅落實前後，完全看不出任何利空纏身跡象。

有人說，馬股近月來的強勢其實和政府政策有莫大關聯，因在消費稅落實期間，若股市表現慘淡，市場情緒可能受到更進一步的迫害，最終加劇消費稅對經濟的衝擊力度。

不過，若股市能逆流而上，對市場而言則是正面指標，至少能證明消費稅的衝擊不如想像般嚴重，而且民眾在股市中賺了錢，自然更敢消費，這對於消費稅的落實有正面幫助。

當然，這始終只是市場揣測而已，根本無從考證真偽。但是，就在消費稅落實約1個月後、民眾開始適應之際，馬股在欠缺重大利空的情況下突然調整，卻是不爭的事實，這也讓許多人更相信今次大跌是“造市結束的結果”。

誰也無法預測馬股弱勢還會持續多久，但上週跌勢已引起許多市場行家急改口風，突然不再看好5月份馬股表現，並認為套利風可能還會再吹一段時日，建議投資者謹慎至上。

唯一的共同點是，幾乎所有行家都認同可趁著馬股調整時找尋趁低吸納機會。

這個5月，市場將出現許多足以影響馬股表現的大事件，目前已知的就包括有大馬第一季經濟數據、第一季企業業績、第11大馬計劃，還有就是早前揚言可能降低大馬信貸評級的惠譽（Fitch），最早亦可能在本月杪發佈其決定。

有鑑於此，馬股短期內可能在各大事件的影響下呈波動走勢。要在這樣的格局中趁低吸納，考驗的不只是投資者對公司基本面和估值的認識，還包括承受股價波動的膽量，因即使成功在自認值得的價位購入股票，投資者最後也可能因無法承受價格波動壓力而慌忙退場，結果蒙受損失。

雖然不少投資者這幾年來都因過於保守而與多次漲潮擦身而過，惟筆者認為，由於大市仍不明朗，投資者始終該給自己留條後路，別把所有資金一次投放到股市中，而是保留部份現金，以便在股市出現預料之外的崩跌時，仍具備拉低成本價的餘力。

相信我，在股市中，錯失機會常遠比錯信機會要強得多了。

（星洲日報／焦點評析：李三宇）