聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）上週一度失守4令吉關口，最低跌至3令吉93仙，讓不少投資者大感意外，集團首席執行員東姑賽夫魯則呼吁投資者趁低吸納。

全週閉市，聯昌集團上揚11仙，掛4令吉12仙，低於每股資產4令吉70仙。

目前，除了聯昌集團，艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組）、大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）和興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）的股價都低於每股資產。

兩年前，與興業建議合併時，聯昌集團遊走於7令吉50仙左右，後來合併細節公佈，聯昌集團每股估值為7.2670令吉。誰知道，聯昌集團自此一路走低，到2015年1月計劃告吹時，已經跌至6令吉水平。

一年下來，聯昌集團再退至4令吉，世事果然如棋。

2015年，並不屬於聯昌集團。這一年，該集團主導的“世紀大合併”告吹，全國老大和全球伊斯蘭銀行美夢瞬間清醒，接下來提出“十八變”（T18）計劃，透過互惠離職計劃大規模裁退3千800位高低層僱員。

同時，該集團多位高層流失，旗下聯昌銀行和聯昌伊斯蘭銀行首席執行員跳槽，迫使賽夫魯兼顧聯昌銀行，青黃不接窘境展露無遺。

受印尼業務撥備增加和裁員開銷影響，聯昌集團截至去年9月30日止9個月淨利猛跌30.37%，剩下20億2千377萬令吉。

由於聯昌集團的外資持股為24.2%，如果外資繼續當馬股是提款機，聯昌集團的下跌風險難消。

不過，聯昌集團背靠國庫控股等政府相關投資機構，隨著救市基金啟動，跌勢可能受到限制。目前，國庫控股和僱員公積金局分別掌握聯昌集團的29.71%和17.44%股權。

《彭博社》數據顯示，目前共有24家證券行追蹤聯昌集團，當中的7家建議“賣出”，而給予“買進”評級的證券行也有6家，相去不遠。

相比下，建議“守住”的證券行最多，達11家。

24家證券行的目標價中值是4令吉90仙，預測本益比是10.89倍。

4令吉，是聯昌集團的谷底，還是新一輪跌勢的開始？答案，可能就在賽夫魯上週一（18日）那一抹神秘微笑之中。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：王寶欽）