上週，從事科技相關業務的震科（GENETEC，0104，創業板科技組），建議以“10變1”展開股票整合，用意是擺脫“仙股”行列，降低股價波動。

根據文告，在完成整合後，震科股本將從原有的3億5千173萬8千股，劇減剩3千517萬3千800股。但因10股被合成1股，股價也會連升10倍高，直接晉升中值股行列。

雖然股東權益理論上不受上述活動影響，但對市場游資來說，股票流通量劇減90%絕不是好事；一，這會推高股票投資門檻。二，則可能造成交投劇減，讓股東不易賣股，間接使許多潛在投資者失去投資興趣。

或許這就是為甚麼當股票整合消息公佈後，震科股價即於隔天交易日里下跌2.5仙或16.12%。

實際上，上市公司自願藉整合股票來放棄流通率和股價波動的例子並不算常見，多數公司總希望自己公司的股票能越來越流通，以吸引更多投資者、包括機構基金的入股，好讓股價能更有效率地反映基本面變化。

震科今次反常規而行，相信與該公司股價近月的異常波動大有關係。

資料顯示，震科在2016財政年首6個月業績表現不錯，營業額和淨利雙雙大漲，加上股價低企於約16仙水平，股價後來便在買盤踴躍追逐下急漲，在去年10至12月期間暴漲100%，直探30仙大關，改寫5年新高，鋒頭一時無兩。

然而經一輪熱炒後，震科股價後來逐漸回跌，更糟糕的是在上月業績旺季中，震科新公佈的第三季業績不幸轉虧，股價因而在投資者爭先拋售下潰不成軍，目前不但已完全吐盡去年杪取得的漲幅，股價也改寫14個月新低，波動驚人。

因此，管理層決定整合股票，避免類似波動再於未來上演，其實無可厚非。

整合股票
需看時機

只不過，整合股票可能做對了，時機卻錯了。

這是因為，震科股價自業績公佈後即上演大跌，管理層卻在公佈業績一星期後才突然又提議整合股票，無疑是在股價血流未止前再補上一刀，對股東、尤其是趁低進場吸納的新投資者來說有欠公平，畢竟股票整合將使原有投資條件瞬間改變。

更何況，震科幾位大股東在去年杪在股價大漲時，紛趁機大賣股票，前後合計賣出不下3千萬股，售價介於每股20至30仙不等，儼然是炒風當盛時的主要受惠者。

若真的抗拒股價波動，董事部早該在炒風現身初期就宣佈應變措施，如整合股票，避免炒風進一步升級，不是得利後才重砲“剷除”炒風，傷及無辜。

要擺脫“仙股”形象，最好的方法始終是用心搞好業務；待業績好，盈利好，紀錄好，股價自然水漲船高，慢慢升級成中高價股行列。要知道，馬股許多中高價股，也都是靠這樣慢慢經營出來的。

股價波動
無可避免

任何上市公司都無法避免股價波動，甚至連一些股價高達數令吉的公司，常也會因炒作而劇烈波動，去年勁揚、近期慘跌的半導體和手套股就是最佳例子，欲靠更高的股價來逼退投機風，短期或許可以，長期卻未必有用。

真不希望股價劇烈波動，大股東可以考慮獨占大部份股權，只留下符合最低法定要求的25%股權給公眾就好。炒家收不到票，自然不敢胡亂狙擊，股價波動自然也低。

再者，乾脆不上市不就好了嗎？（星洲日報／焦點評析‧作者：李三宇）