2018年财政预算案没有调高“罪恶税”，大马烟草业霸主──英美烟草（BAT，4162，主板消费品组）大小股东可稍松口气，特别是靠它高息维持退休生活的老股友。

这边小利好还未完全消化，另一边厢却传来英美烟草的综指成份股地位可能不保的消息。

稍微想深一层，若英美烟草真的脱离综指成份股，相信对公司业务影响不大。经验显示，一些上市公司一旦成为综指股新贵后，业务表现不进反退，反而脱离综指股的公司整体业务表现更佳。

这可能是成为综指股时，公司市值或业务已进入一个高峰，反而“高处不胜寒”而回跌。反过来说，一家公司市值大跌后退出综指股行列，反而使它有机会从“谷底”低基础回弹，股价或业务表现反而在没有重担下回春。

若英美烟草真的脱离综指股行列，由于其股权相当集中，母公司占50%股权、公积金局及基金经理阿柏丁也各持7.5%股权，它们是否要脱售英美烟草股票转向综指股新贵、或者股价是起是落，很大程度上要看大股东持股意向而定。

其实，这些最新消息对英美烟草来说，仍是“小儿科”，最令它头痛及深受打击的，依然是走私香烟抢滩、市场消费能力疲弱、电子烟、以及管制当局力图子民戒烟的种种措施，包括预期即将推出的“全烟害警示包装”新措施。

由于烟草税偏高，使走私香烟有机可趁及日益猖獗，目前私烟占市场份额达逾50%，换句话说，市场每两支香烟中就有一支是走私烟，主要是利润丰厚驱使私烟猖獗，执法当局捉之不尽，或是个中原因复杂不简单。

除此之外，政府当局设下种种措施鼓励消费者戒烟、减少抽烟、市场消费情绪低迷等，是英美烟草挥之不去的真正隐忧，前路依然充满阴霾，公司大小股东也无可奈何。

以上利空使英美烟草业务前路巅簸，今年股价急挫，股东纸上财富损失不菲，从今年最高的50令吉59仙，下跌至目前近最低的37令吉70仙，前后重挫25%。虽然股东今年拿了颇为可观的股息，却是得不偿失，相信心里难免隐隐作痛。