（吉隆坡2日訊）皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費品組）2014財政年業績超越預期，分析員預見今年消費稅前及下半年銷售將持續支撐盈利，調高財測及目標價。

馬銀行研究指出，2014財政年強勁業績主要是更佳定價、產品組合及成本效率推動。

“預測2015年第一季盈利將受消費稅囤貨活動及節慶銷售支撐，傳統疲弱季節第二季料受消費稅後消費情緒放緩影響，不過又會在下半年杪回升，完成庫存合理化的新加坡營運、銷售及利潤料持續改善，與MayBev的整合也將進一步帶來正面影響。”

鑒於MayBev收購及成本撙節措施生效，並有助於獲取更高銷售及利潤，馬銀行研究調高2015/16財政年盈利預測9%及11%。

大馬研究認為，2014財政年業績帶來正面驚喜，主要是第四季大馬麥芽酒（MLM）銷量高於預期，營業額及息稅前盈利分別按年成長4.6%及5.5%。

“麥芽酒銷量改善，與我們預期第三季受財政預算前囤貨活動及消費情緒走跌影響，末季下跌的預測背道而馳，雖然新加坡業務營業額及息稅前盈利分別按年走高23%及27%，但2014財政年利潤僅15.5%，依然低於過往的20%紀錄。”

大馬研究相信，新加坡業務是受競爭壓力、低價產品銷售增加及酒稅於2014年2月調高25%影響，看好未來利潤將在當局進一步調整政策時恢復正常水平。

綜合所有因素，包括4%更高麥芽酒成長預測、2014年12月29日3%至5%的漲價效應、子公司更高貢獻、銷量受農曆新年及消費稅前囤貨活動支撐，調高2015至2016財政年盈利8%至10%。

（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）