（吉隆坡13日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）傳言將收購一馬發展有限公司（1MDB）旗下3B發電廠，分析員認為，國能若接手該發電廠，需再調整合約回酬才可長期受益。

需調整合約回酬才可受益

據報道，國能將從1MDB手中接管興建2千兆瓦的3B煤炭發電廠，並注入5億令吉以展開該項成本約110億令吉的工程。

1MDB持有3B發電廠70%股權，30%由日本三井物產持有，1MDB是在去年3月獲取該項計劃，但因缺乏融資而遲遲未動工。

公眾或負面看待

聯昌研究對該消息感到意外，若證實是真的，相信對國能長期影響中和，但公眾可能負面看待，因這或被視為拯救負債累累的1MDB。

“若國能真的接手3B發電廠，合約料有機會重新調整，因原本得標條件僅符合1MDB資本成本，估計內部回酬率（IRR）為6%，如果合約條件再進行調整，相信國能可以長期受惠。”

“如果國能參與3B計劃，料有機會修改合約條件，以確保資本成本的合理回酬及可能面臨的風險。”

據國能管理層透露，若收到獻議，將不會支付溢價收購，同時將檢討商業條款。

達證券則認為，國能與IMDB已洽談一段時間，就算消息成真也不會有太大驚喜。

該行早前曾提過，收購是為了讓發電廠如期竣工（第一單位2018年11月；第二單位2019年5月）。

“從宏觀角度來看，收購對國能影響正面，除了可預防計劃延展導致利潤下跌，也可節省私人發展商的發電量付款數額（Capacity Payment）開銷。”

根據《The Edge》財經週報，目前國能已補貼3億令吉發展成本，而且6%內部回酬率低於國能加權平均資本成本（WACC）的7%至8%水平。

“若國能接手，相信一些條款及現有合約，包括每kWh25.33仙電費及完成期限必須重談。”

（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）