（吉隆坡22日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）接手3B發電廠，將獲給予較高電費，分析員認為有助於抵銷新增建築成本，消除國能可能虧損的疑慮，同時這也是解決該發電廠遲遲無法動工的最佳方案。

不過，分析員仍關注國能接下來是否會繼續“拯救”一馬發展有限公司（1MDB），收購更多後者的發電資產。 

聯昌研究表示，3B發電廠最終電費為每度電費26.67仙，比最初的25.33仙高出1.34仙，相等於現值近20億令吉。更高的電費對抵銷新增建築成本綽綽有余，將對國能盈利帶來正面貢獻。

“更高的電費是好跡象，顯示國能並非虧本參與此計劃。”

馬幣貶值提高成本該發電廠原本成本為110億令吉，但自2014年2月宣佈以來，馬幣兌美元匯率已貶值15%，相信目前成本升至120億至125億令吉。

該行保持國能2015至2017年財測不變，因3B發電廠只對2019年盈利帶來影響。

無論如何，國能並未透露收購70%股價的代價、建廠成本和啟用日期會否延長。

不過，其他分析員則看法有所保留，其中大眾研究關注，國能是否會“受邀”收購1MDB現有的森州宜嘜發電站，該發電站毗鄰3B發電廠。

豐隆研究指出，收購詳情仍然不全，不確定國能是否會付款給1MDB以及是否會有任何債務轉移。

電費調整至26.67仙，比原本的25.33仙高5.3%，相信這是基於馬幣貶值15%和自2014年3月以來的利息成本。

內部回酬率偏低

“儘管電費調高，但我們預期3B計劃的內部回酬率保持偏低（甚至低於國能的門檻）。”

無論如何，該行相信國能接管3B計劃是最佳長期方案，以確保大馬在2018至2019年具充足可靠的電力供應。

肯納格研究表示，國能是電流生產的最終接收者，因此該廠的電費調整可能並不重要。

由於這是新的發電廠計劃，只要國能未提供預付款項，則應不會有隱藏成本。

國能的文告帶動上週五股價反彈逾2%，但是，該行依然認為，只要1MDB旗下Edra全球的發電廠脫售問題未解決，國能股價將繼續面對賣壓，因投資者擔心它支付太高代價。

今日收市，國能升22仙，報13令吉零8仙。

（星洲日報／財經‧報導：李勇堅）