（吉隆坡8日訊）馬拉科夫（MALAKOF，5264，主板貿服組）擁有穩健的資產負債表，預料可透過收購海外資產和併購活動，以達到2020年1萬兆瓦（MW）電力產能的目標。

安聯黃氏研究表示，該公司計劃將2016年7千零36兆瓦的產能，在2020年時，可達到1萬兆瓦。

惟能源委員會（EC）已經把大部份半島獨立發電廠的合約已經頒予了不同的業者，馬拉科夫中長期要取得成長，將面臨一定的挑戰。

該公司出口電力的計劃也面對管制和政治阻礙。

不過，安聯認為，不能排除馬拉科夫會繼續攫取併購的機會，因為過去該公司就以併購達到目標。

該公司目前資產負債表處於健康水平，有助於該公司進行海外資產收購，以及以併購方式取得成長。

馬拉科夫在2006年私有化前，建立起良好的併購紀錄，該公司曾收購澳洲風力發電廠，並成為主要得盈利來源。

目前，馬拉科夫在沙地阿拉伯、阿爾及利亞及巴林有業務，而這些地區對水電要求高度成長，由於該公司在外國的投資屬於小股權，該公司有意鞏固和增加在中東與北非地區的市佔率。。

安聯黃氏表示，該公司與國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）簽署了長期的電力購買協議（PPA），且可將燃油成本轉嫁，讓該公司有穩定和抗趺的收入來源。

目前，馬拉科夫90%營業額來自國能的購電協議。

安聯預測該公司2014至2017年的淨利每年可以達到17%的複合成長率，且管理層承諾至少派發70%的淨利作為股息。

不過，目前股價已經反映其價值，安聯根據該公司折扣現金流（DCF）狀況及3%至4%合理的週息率，給予該公（星洲日報／財經‧文：謝汪潮）