（吉隆坡21日訊）聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）泰國臂膀資產品質惡化，分析員相信呆賬率攀升仍未見頂，而存款萎縮也將對業務帶來更大衝擊，短期前景仍不樂觀，但幸好泰國業務盈利貢獻仍小，不會對總體盈利帶來太大衝擊。

聯昌集團旗下93.7%獨資子公司――聯昌泰國銀行2015財政年第二季淨利按季攀升66.6%至2億1千760萬泰銖（約2千410萬令吉），但首半年淨利因龐大撥備而猛挫44%。

更糟的是，聯昌泰國銀行總呆賬仍持續惡化，按季走揚12.7%至80億泰銖，總呆賬率也從首季的3.7%擴大至3.9%，但貸款虧損撥備增長至11億4千420萬泰銖。

大馬研究認為，儘管壞賬持續攀升，聯昌泰國銀行整體營業額表現依舊穩定，但壞賬趨勢線與首季相符，顯示總體壓力仍未釋放。

“我們對集團提昇貸款損失撥備動作感到正面，但下一個讓人憂慮的環節環節將是存款減少。”

聯昌泰國銀行第二季貸款按季增長3%，但存款則萎縮5%，導致貸款存款比較擴大8個基點至107%。

肯納格研究表示，泰國銀行業高於100%的貸款存款比可能加劇市場的競爭程度，因此淨利息賺益恐持續縮水。

同樣的，貸款增長也不容樂觀，MIDF研究指出，聯昌泰國銀行貸款增長動能持續緩慢，淨貸款僅年增5%，而2015財政年次季貸款存款比為90.5%。

“我們預見聯昌泰國銀行貸款增長將依舊低迷，主要是泰國出口和內需雙雙下跌，將抑制政府開銷，進而拖累經濟增長減緩。”

泰聯昌對集團貢獻不足3%

不過，大眾研究認為，聯昌泰國銀行對集團的盈利貢獻不足3%，整體銀行相對溫和。

有鑑於此，各大證券行普遍維持聯昌集團2015財政年盈利目標不變。聯昌集團預計在8月28日公佈2015財政年第二季財報，聯昌商業銀行則料在7月31日公佈財報，而市場普遍預期高撥備趨勢不改。

投資評級方面，艾芬黃氏研究是唯一上調聯昌集團評級的證券行，主要是該股現交易價已接近其5令吉50仙目標價。

“同時，聯昌集團已歷經多年逆風吹襲，但相信印尼臂膀龐大撥備，以及雇員合理化措施已差不多完成，相信集團將可將注意力轉向數碼消費者銀行、中小型企業和交易銀行等關鍵增長環節。”

但MIDF研究說，聯昌集團現專注重管理成本來改善短期盈利表現，實際業務增長動能轉強跡象仍未浮現，而隨著銀行業務環境依舊嚴峻，相信企業貸款和資金市場活動短期仍難見起色，無望為2015財政年黯淡的營業額增長帶來扶持。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）