（吉隆坡27日訊）國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）進軍產品價格較高及穩定的專用化學產品領域，擴充計劃如期推行及主要石化產品銷售價走高，使分析員看好其業務展望。

興業研究指出，國油化學旗下主要產品-烯氫及衍生品（O&D）產品價格走高，主要獲得生產原料及乙烯（Ethylene）價格走高利好的支撐。

該行指出，韓國、日本及泰國同儕的規劃或突發工廠維修使乙烯供應緊縮，從而推高石油化學產品的價格，因乙烯為主要生產高價值石化產品的主要原料。同時國油化學也擁有較高賺利，因它可從母公司-國家石油取得較低價格原料。

國油化學旗下的沙巴氨尿素化肥廠（SAMUR）正按照計劃推行，預料2016年首季開始投入運作，該工廠年產能為120萬公吨氨氣及74萬公吨的尿素。預料將使國油化學營業額增加10%、及淨利增加約24%。

該行指出，國油化學旗下的化肥及甲醇（F&M）產品價格保持平衡，主要是需求及供應穩定所致。

國油化學最近宣佈與德國巴斯夫（BASF）聯營生產專用化學產品，以設立香味化學大廈、乙基己酸工廠及高活性聚丁烯製造廠等。

這些工廠料2016年起開始操作。

該行看好上述新工廠的前景，因專用化學產品的價格比傳統石化產品價格較不會過於波動，主要是它擁有利基市場，它也比傳統石化產品取得較高的溢價。

國油化學估值擁有溢價，因它80%營業額是以美元計算，惟僅有60%成本是以美元計、它可從母公司-國家石油取得較為便宜的天然氣原料、今年的工廠使用率偏高推動盈利成長、及涉足較不波動的專用化學領域等支持。

給予“買進”評級

該行預測，國油化學2015年財政年的淨利為32億6千100萬令吉、2016年為37億7千900萬令吉、以及2017年為41億7千萬令吉。

該行持續看好國油化學及給予“買進”評級，目標價從現有的6令吉75仙上調至7令吉49仙，或等於其2015年財政年預測本益比18.4倍水平，比其他同儕平均16.7倍高出10%溢價。（星洲日報／財經‧文：李文龍）