（吉隆坡27日訊）聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）雖預期2015年財政年關鍵績效指標可達標，但分析員認為該集團今年下半年業務表現持續低迷，特別是大馬的家庭及企業貸款成長仍停滯不前，旗下印尼聯昌商業銀行仍受到高撥備衝擊，短期內仍缺乏改善業務表現的利好“催化劑”。

節省成本計劃
料2016年才發揮 

分析員相信，聯昌集團的節省成本計劃效益，料要等到2016年才開始全面發揮緩沖效益。

豐隆研究指出，聯昌集團較早舉辦匯報會，管理層透露2015年財政年的11%股本回酬率關鍵績效指標（ROE KPI）有點吃緊，不過，若是今年下半年的經濟及市場情緒沒有顯著惡化，相信還是可以達標。

據聯昌集團管理層披露，互惠離職計劃（MSS）節省的成本4億4千330萬令吉，料在今年第二季及第三季确認。至於每年取得2億9千160萬令吉的成本節省，大部份（90%至95%）將在今年第四季反映出來。

這項互惠離職計劃屬於營運領域，所以對銷售及營收影響有限。

“聯昌集團的T18目標是減少成本4億令吉至6億令吉，其中5億令吉已落實，即2億令吉來自區域投資銀行的合理化計劃、及3億令吉來自互惠離職計劃，該公司積極在2015年達到另外的1億令吉，主要來自其他措施如採購領域。”

聯昌去年的股本回酬率為9.2%，豐隆預期今年為10.4%，顯示分析員認為該集團今年的11%績效指標仍無法達標。

馬銀行研究指出，聯昌集團的5億至6億令吉成本節省料從2016年財政年全面确認。惟短期內缺乏動力，因印尼業務撥備仍有走高風險。

豐隆研究指出，該公司營業額方面，淨利息收入料仍可增長中至高單位數，雖然其貸款成長放緩及淨利息賺幅下跌。存款競爭仍然激烈，不過已經平穩下來。雖然淨利息賺幅仍然面對擠壓，第1季的大幅度萎縮情況料不會重演。

馬銀行研究表示，目前聯昌集團貸款成長仍企穩，惟預料今年下半年走低，主要是國內消費者情緒欠佳，企業領域也沒有复甦跡象。該公司較早時預測今年貸款成長10%料仍可達致，該行今年預測則為11%。

豐隆研究指出，非利息收入好壞參半，股票表現依然疲弱，惟債券、財庫及外匯等表現較佳。大馬業務的資產素質仍然良好，惟印尼及泰國仍然面對商品相關企業的問題，相信印尼聯昌商業銀行第二季的撥備仍走高（料比首季低），預料要到第三及第四季才有望略為好轉。

肯納格研究指出，預料聯昌集團的貸款成長將放緩，特別是家庭貸款活動走低，因市場情緒低迷所致。該公司前景持續暗淡，因印尼聯昌商業銀行下季表現仍然低迷，主要是為呆賬提供撥備金，貸款呆賬今年料達4%至4.5%之間。

該行對聯昌集團的財測保持不變，因現有假設已經過於保守。

投資者應關注的潛在風險，包括賺幅進一步受到擠壓、貸款及存款成長比預期低、信貸開支上升得比預期高、資金市場活動進一步放緩、不利的管制變動、及負面的貨幣匯率波動等。

（星洲日報／財經‧文：李文龍）