（吉隆坡18日訊）馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）第二季盈利前景料持續穩定，但分析員認為貸款增長緩慢、淨利息賺益（NIM）萎縮等風險依舊環繞，下砍2015至2017財政年盈利目標。

艾芬黃氏研究表示，馬銀行第二季盈利料獲穩定NIM以及國內業務非利息收入支撐。 

股價回彈24仙

馬股今日走勢穩定，馬銀行強力回彈，一度彈升28仙至8令吉47仙全日最高，收市報8令吉43仙，揚升24仙。

艾芬黃氏認為，第二季部份企業存款流出、銀行同業拆息利率（KLIBOR）從首季的3.7至3.8%走緩至3.7%，加上流動性覆蓋率（LCR）要求今年1月後開始放寬，預期馬銀行NIM將按季改善，但管理層相信下半年NIM相對穩定，可全年仍難逃萎縮8至10個基點命運。

同時，艾芬黃氏相信淨利息收入將獲外匯轉換盈餘推動，而印尼和泰國穩定經紀收入將支撐收費收入，但預期全年收費收入將減少，而總非利息收入料年減3.6%。

股市調整
盈利影響不大

另一方面，隨著股市陷入調整，債券回酬趨線也隨之深跌，預期不會對馬銀行盈利帶來顯著影響，因71%屬可銷售證券。

“雖然債券回酬趨線深跌可能對資產負債表帶來重大影響，並損及資本適足率，但相關資產市值每下跌1%可能對普通股一級資本率帶來28個基點影響。”

艾芬黃氏舉例，債券回酬上升10個基點，可能對組合價值帶來9千940萬令吉損失，但從正面角度看，馬銀行已對部份資產進行對衝。

此外，馬銀行已落實嚴謹的措施，其中涵蓋監督和評估特定“重組和修正”貸款，因此任何貸款重新分類對信貸成本的影響不會太大。

至於貸款增長，馬銀行管理層維持全年增長9至10%目標不變，但艾芬黃氏覺得過度樂觀，保持2015-2017年貸款增長6.5%、10.9%和9.7%目標。

“我們相信消費稅落實將持續抑制消費開銷，而住宅貸款申請率減低也可能使情況雪上加霜，更重要的是，重大企業開銷和擴充計劃不見蹤跡，領域貸款增長料持續下跌。”

綜合上述因素，艾芬黃氏下砍2015至2017財政年盈利目標10.3%、6.8%和5.2%，但維持“持有”評級，目標價則從9令吉調低至8令吉，主要是截至8月7日止，該股外資持股比重仍高大20.75%，一旦賣壓持續可能打擊股價。（星洲日報／財經）