（吉隆坡30日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）雖受外匯虧損影響而盈利大減，但業務表現依然穩定，分析員認為，對於國內經濟轉弱造成的電力需求減緩衝擊，國能應對有餘。

今日收市，國能以平盤價12令吉66仙掛收。

扣除外匯虧損，國能第四季核心淨利按年增加4%至15億8千萬令吉，全年更猛漲30%至70億5千萬令吉，歸功於系統損耗降至8%，低於平均10至12%水平。

聯昌研究指出，馬幣兌日圓和美元貶值，國能第四季確認7億3千400萬令吉外匯虧損，惟這些多為未實現虧損，一旦馬幣回彈，就可以轉為外匯賺益。

非馬幣債務達54億

“截至8月，國能的非馬幣債務達54億令吉，其中67%是日圓，餘額則是美元。”

聯昌說，2015財政年電力需求僅增長2.2%，低於預期，也不如前期的2.5%，鑒於經濟展望疲弱，將未來兩年的電力需求成長預測從3%調至2.5%，2016至2017財政年每股盈利預測也調低1至3%。

馬銀行研究指出，系統損耗減少，電力需求增幅也是低於預期的2.2%，造成2015財政年發電量不如預期。此外，發電燃料組合改善，特別是煤炭所佔比例從2014財政年的39.8%提高到45.6%，也是帶動盈利增長的原因之一。

系統損耗低水平盈利有望改善馬銀行補充，如果系統損耗維持低水平，國能2016財政年盈利有望改善。

國能第四季建議派息19仙，將全年股息提高到29仙，讓馬銀行研究大感意外，因為該公司有能力派發更多股息。不過，該行強調，國能可能是為了併購計劃保留資金，而且股息向來都不是投資國能的主要考量。

安聯星展研究表示，天然氣和煤炭採購價格可能下跌，產能達1千兆瓦的丹絨賓發電廠也會在明年3月啟用，這意味著國能的成本轉嫁機制（ICPT）回扣額可能提昇，在開銷減少下，該行調高2016至2017財政年盈利預測。

另一方面，美國可能升息等原因加強外資的去意，國能的外資持股從今年3月的26.9%降至8月底的22.8%，惟隨著局勢穩定，相信國能面臨的外資賣壓不會提昇。

購1MDB資產年底揭盅不明朗因素將消散

聯昌認為，一馬發展有限公司（1MDB）預期在今年底前完成電力資產的投標活動，屆時國能可能高價收購資產的市場疑慮就會煙消雲散。

“我們相信這可以解除國能收購資產的不確定因素，讓投資者更專注於國能現有業務，進而改善國能的評級。”

聯昌披露，國能管理層拒絕在業績匯報會上透露資產收購計劃的細節，僅強調這項收購必須可以提昇股東價值。

（星洲日報／財經‧報道：王寶欽）