（吉隆坡11日訊）ASTRO公司（ASTRO，6399,主板貿服組）短期內料面臨更多利空，消費情緒及馬幣雙雙走疲效應威脅，分析員維持謹慎盈利展望及財測不變。

安聯研究指出，消費情緒及馬幣走疲，近期該集團料面臨簽購率及每用戶平均收入（ARPU）疲軟、高營運成本及英超（EPL）播映權成本走高利空。

雖然ASTRO公司美元計內容成本（佔電視營業額33至35%）已護盤至2016年5月，但馬幣可能於2016年繼續疲弱，安聯謹慎維持集團盈利展望。

ASTRO公司很快將更新2016至20187年的英超播映權，安聯估計將引發另一波成本增長，即使調漲簽購費，但目前消費情緒疲弱，也不足以抵銷這次的成本走揚問題，因通膨壓力將削減消費者可支配收入，進而限制ARPU成長，促使消費者簽購較便宜配套及帶來更高的顧客流失率。

因生活成本上漲及其他OTT服務選項影響，安聯表示，該集團付費電視簽購人數成長已在近年放緩，預計其成長將追隨每年2至3%家庭成立數據，滲透率則持穩在50%，並預料ASTRO公司料增加Njoi用戶替補流失的付費電視用戶，維持收視率及帶動廣告收入。

2012至2015財政年期間，該集團的ARPU受高清服務推動增長，不過疲弱消費情緒令消費者下調預算，導致近期ARPU成長顯著放緩，打消該集團漲價抵銷更高內容成本的可能性。

2012至2014財政年，電視廣告開銷成長9至16%及取代首要媒體（MEDIA，4502，主板貿服組）的市佔率，不過，2015財政年則因消費情緒慘淡下滑2%。

鑑於簽購式營業額在目前疲弱市道比其他依賴廣告收入的媒體更顯抗跌，廣告商轉移至電台，安聯看好消費情緒復甦有助於ARPU成長，2016至2018財政年廣告開銷成長率有望稍微恢復至3-4%，每年料穩定成長5%。

2015財政年，其電台廣告開銷按年成長5.7%。

競標英超播映權方面，安聯認為，無論是得標與否，都會顯著影響其股價，因得標將導致內容成本走揚，未得標則會影響近期簽購人數及ARPU成長；有鑑於此，維持ASTRO公司“持有”評級及目標價2令吉95仙不變。（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）